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企业管理论文：上市公司反恶意收购策略企业管理研究 本文是一篇企业管理论文，本文所提出的反恶意收购策略体系能够在各公司面对恶意收购方选择具体的反恶意收购策略时提供理论上的指引，逻辑上的疏导。这也有助于控制权市场的发展和完善。并为相关监管和法律提供了相关建议。第 1 章 绪论1.1 研究背景经过改革开放我国经济逐渐发展起来，股权分置改革又使得非流通股逐步转化为流通股，资本市场、证券市场发展日新月异，这使得公司与公司之间的收购行为开始增多，与此对应的为了保护自身不被收购的反恶意收购行为也在增多。由此可以看出，并购行为、反并购行为的产生都受到我国经济、政策大环境的变化的影响。其中，股权分置改革使得股份实现全流通，收购方能够更加方便、快速的通过在二级市场上的股票购买取得目标公司的控制权，降低了收购的难度。另一方面随着民间资金的不断积累，依靠杠杆收购的方式能够在短时间内筹集大量资金，为收购行为储备足够的弹药。此外，我国保险行业在近几年发展十分迅速，不断推出新的收益更好的保险产品，资金的富余也使得保险公司对投资的需求也更大，开始把目光瞄准一些优秀的上市公司。保险业的相关监管部门出台的新政策，能明显看出对保险业资金的投资有明显放宽，鼓励其增持蓝筹股。保险业收购房地产、医药等行业优秀企业的势头也越来越明显。随着并购频率的加大，并购的形式也越来越多样化，恶意收购也开始出现在大众的视野里。所谓恶意收购，无关收购方的道德评判，是指收购方在未征得管理层同意的情况下而进行的收购行为。无论是恶意收购还是善意收购其核心在于获取目标企业的实际控制权。因此公司控制权的改变会对直接和间接利益相关者产生重大影响。直接利益相关者包括创始人、董事会成员、高管以及股东，间接利益相关者包括供应商、客户、普通员工、债权人等等。在恶意收购的方式下，往往会受到目标公司反恶意收购的抵抗，收购行为还会对收购双方的正常经营、发展都会产生一系列影响。对收购反恶意收购的研究还涉及众多法律法规，如税法、公司法、反垄断法、证券法以及企业会计准则等等。......................1.2 研究意义依据目前的情况，恶意收购方式在我国的控制权市场上也才逐步兴起，还没有完全成为公司间收购的主流手段。也因如此对于反恶意收购的研究还不够丰富全面，各大公司也不足以重视，更多关心的重点放在了收购的方式、策略、价格上，这与英美等国家对于恶意收购的研究状况形成了鲜明对比。随着资本的积累、金融工具的创新，再加上刚刚结束的“宝万之争”，恶意收购越来越频繁的出现在大众的视野之中，这也预示着有越来越多的公司准备采用恶意收购的方式，也意味着有越来越多的公司成为了潜在的恶意收购目标。对恶意收购研究的需求不断加大，企业对一套完整可行的反恶意收购措施的需求也越来越迫切。目前国内对反恶意收购策略的研究更多的偏向于对单个策略的研究，很少从构建体系的角度出发，更多的偏向于定性的分析策略很少使用博弈模型进行分析。因此本文将使用演化博弈论的复制动态模型研究收购与被收购方的博弈过程以及所达到的进化稳定结果，同时，通过分析“宝万”之争事件，结合我国具体的经济环境、法律环境,探索适用于我国上市公司的反恶意收购策略，为构建适用于我国上市公司的反恶意收购策略体系提供理论基础和管理建议。本文对反恶意收购的研究所具有的的理论和现实意义主要可以概括为以下两个方面：第一,随着恶意收购行为的增多，本文所提出的反恶意收购策略体系能够在各公司面对恶意收购方选择具体的反恶意收购策略时提供理论上的指引，逻辑上的疏导。这也有助于控制权市场的发展和完善。并为相关监管和法律提供了相关建议。第二,本文还使用了演化博弈进行分析，这是在以往使用静态博弈理论分析收购反恶意收购问题上的创新，也为继续研究提供了新的思路和基础。..........................第 2 章 相关理论基础与研究综述2.1 相关定义辨析提到恶意收购（hostile takeover），就需要与善意收购进行对比分析。善意收购也称友好收购，是指在正式收购前与目标公司的管理层进行友好沟通，对收购事项达成一致，然后按照双方的协商结果所进行的收购。收购方在发布正式的要约收购前，收购双方往往会密切接触，不断对收购条件以及收购后的各种事宜进行磋商直至双方达成一致。因此在善意收购中，相对恶意收购目标公司有更充分的时间向证券经纪人、商业银行等专业顾问征询独立的建议，作为被收购方的股东也可以从这些独立顾问处获悉此次收购要约是否公平合理。公司所进行的收购依据收购方与被收购公司管理层对收购本身是达成一致还是不经协商、同意强行进行可以区别为恶意收购与善意收购。恶意收购是指在未征得管理层同意的情况下而进行的收购行为。在这