三一重工发行可转换债券的动因及融资效果研究.pdfVIP

摘 要 融资方式的选择对企业的发展起着至关重要的作用，高效率的融资会使得企 业能够持续健康的经营。可转债融合了股权和债权的特性，是我国资本市场上的 新型再融资方式，并且越来越受融资者和投资者的关注。我国资本市场可转债融 资推出较晚，相关可转债融资问题研究也处于初级阶段。且我国可转换债券的条 款设计单一，发行时机不恰当，绝大部分公司发行可转债后无法转股，只有较少 数公司能够转股成功，发行主体集中等诸多问题。装备制造业是国民经济的命脉， 装备制造业经营的好坏决定着国家综合国力的强弱。因此装备制造业能否高效的 筹集资金，决定着企业是否能够持续的发展。采用三一重工发行可转债为案例， 深入探讨三一重工发行可转债的动因以及发行可转债的融资效果，希望能够给其 他发行可转债的公司提供有效的意见。 对国内外关于可转债融资动因和融资效果的相关文献和理论进行整理和总 结之后，选取三一重工发行可转债为研究对象。首先从资本结构、代理成本、股 权收益和融资成本等几个方面分析三一转债发行的动因。其次对三一重工发行可 转债的实际融资成本进行计算，同时将对三一重工的财务指标在发行前后与行业 均值进行比较分析，探究三一重工发行可转债之后的财务状况，同时对三一重工 的经济附加值进行计算以分析三一重工发行可转债后的综合绩效。最后运用事件 研究法，计算三一重工公布发行可转债前后的超额收益率以分析三一重工发行可 转债的市场绩效。研究发现发行可转债能够给公司扩大海外市场和核心产品转型 升级带来足够的资金支持，虽然公司的资产负债率短暂的增加，随着转股的完成 三一重工的资本结构得到了优化。在短期对三一重工的存货周转率和固定资产周 转率等经营状况的财务指标没有产生正面的影响，但从长期来看，三一转债对三 一重工的经营绩效产生了积极的影响。通过对三一重工实际成本的计算发现三一 重工发行可转债的融资成本偏高，使得可转债并没有发挥融资成本低的特点。上 市公司在进行可转债融资时需要谨慎选择发行时机、合理设计可转债的条款、提 高筹集资金的使用效率以及建立风险评价体系，发挥可转债的优势，促进企业更 好的发展。 关键词：可转债融资、三一重工、发行动因、融资效果 研究类型：应用研究 Abstract The choice of financing method plays a crucial role in the development of enterprises. Efficient financing will enable enterprises to keep healthy operation. Convertible bonds, which combine the characteristics of equity and creditors rights, are a new refinancing method in Chinas capital market, and have attracted more and more attention from financiers and investors. The introduction of convertible bond financing in Chinas capital market is relatively late, and the research on related convertible bond financing is still in the primary stage. In addition, the terms of convertible bonds in China are single, and the issuing time is not appropriate. Most companies cant convert stocks after issuing convertible bonds, and only a small number of companies can successfully convert stocks.There are many problems such as concentration of issuing subjects. The equipment manufacturing industry is the lifeblood of the national economy, a