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论股权分置改革对上市公司盈余管理的影响 　　[论文关键词] 股权分置改革 盈余 管理 公司治理 　　[论文摘要]本文介绍了股权分置的含义 ,基于盈余管理的概念 ,认为股权分置改革会在 一定程度上会抑制 上市公司 盈余管理 ,同时也提出我国上市公司的公司治理问题也不会 因为股份的全流通而得到彻底的解决。 　　 “股权分置”是指 A 股 市场 的上市公司股份按能否在 证券 交易所上市交易被区分 为非流通股和流通股，这是我国 经济 体制转轨过程中形成的特殊问题。股权分置扭曲资 本市场定价机制，制约资源配置功能的有效发挥；公司股价难以对大股东、管理层形成市 场化的激励和约束，公司治理缺乏共同的利益基础；资本流动存在非流通股协议转让和流 通股竞价交易两种价格，资本运营缺乏市场化操作基础。股权分置不能适应当前资本市场 改革开放和稳定发展的要求，必须通过股权分置改革，消除非流通股和流通股的流通制度 差异。 　　 “股权分置”是我国资本市场最严重的制度性缺陷，在诸多方面制约中国资本市场的 规范发展和国有资产 管理体制 的根本性变革，2005 年 4 月 29 证监会发布《上市公司股 权分置改革管理办法》，2005 年 9 月 4 日证监会正式公布了《关于上市公司股权分置改革 试点有关问题的通知》，它的发布完善了上市公司股权分置改革相关的程序规范，在中国 资本市场的发展史上是一个重要的里程碑和转折点。 　　一、股权分置改革 　　股权分置改革，就是通过非流通股股东和流通股股东之间的利益平衡协商机制，消除 A 股市场股份转让制度性差异的过程。从微观上，股权分置问题的解决将会完善公司治理 结构和资本运营机制，从而从整体上提高上市公司的质量，增强 社会 公众法人股东的持 股信心。从宏观上，股权分置问题的解决将消除非流通股与流通股的流通制度的差异，加 强对上市公司行为的市场约束功能；在一定程度上恢复资本市场的价格发现功能，为资 市场功能的全面发挥创造条件，并从根本上推动证券市场的彻底变革，有效增强 投资 者 信心。 　　二、上市公司盈余管理 　　盈余管理是指公司管理当局在 会计 准则和公司法允许的范围内利用会计手段或实际 经营活动和交易以达到影响盈余为目的的行为。盈余管理是现代 财务 理论界研究的一个 重要领域，对盈余管理问题开展深入的研究，不仅有助于推动 会计理论 的发展，而且还 对公认会计原则的制定和会计实务变革、公司治理结构、资本市场的有效运行、公司会计 行为、完善公开信息披露机制等方面产生巨大影响。一直以来，国内外上市公司的会计信 息失真是很普遍的现象。在这些失真的会计信息中，有的纯属会计造假，有的则是盈余管 理所致。会计造假是公司管理当局蓄意的欺诈行为，由此形成的会计失真应该依法加以制 止和严惩。而盈余管理是企业在有会计选择的自由时，选择其自身效用最大化或者是企业 市场价值最大化的一种合规合法行为。有的学者甚至认为盈余管理表现出强大的生命力， 已经成为世界各大公司财务经理们应该掌握的一项基本技能。尽管盈余管理有其存在的必 然性和合理性，它始终是违背了会计的真实性和可靠性原则，违背了高质量财务会计报告 的精神。公司管理当局仅从自身角度出发进行会计信息披露，极有可能会对广大投资者和 整个资本市场的建设和功能发挥产生巨大的负面影响。 　　我国企业盈余管理行为具有鲜明中国特色，而且集中体现在上市公司，从某种意义上 讲，是上市公司引出了我国企业的盈余管理问题 　　三、股权分置改革对 上市公司 盈余 管理 的影响 　　股权分置改革在以下几个方面起到了抑制上市公司盈余管理的作用： 　　（一）改善了上市公司的治理结构 　　股权分置改革使上市公司股份得以全流通，解决了一股独大，产权不够明晰，流通股 的比例过小等问题。在股权分置下，大约存在 2/3 的股份是不流通的，而且股权高度集中 于非流通股，国有股权持股比例在 60％左右。许多上市公司第一大股东所持有的比例均超 过了 50％，国有股处于绝对控股地位。这样控股股东很容易利用其控股地位进行盈余管理 ，操纵会计 信息，误导 投资 者。股份全流通后，控股股东很难维持其绝对控股地位， 这样就减少了其进行盈余管理的可行性。同时，控股股东在经营公司过程中，如果经营不 善，则会导致上市公司股票价格的下跌，此时就会有其他股东通过收购上市公司股票来获 取上市公司的控制权，原控股股东即失去控股地位，上市公司进行关联交易的积极性和可 能性也大大降低。 　　（二）促使上市公司注重公司价值 　　股权分置的解决，即股份的全流通，将有效抑制二级 市场 的投机性，重塑投资者的 理性价值投资理念。在股权分置情况下，上市公司 2/3