强化现金流量在上市公司业绩评价中的应用.docxVIP

强化现金流量在上市公司业绩评价 中的应用 【摘要】本文在分析现行上市公司业绩 评价体系应用中存在I可题的基础上， 强调在 上市公司业绩评价中应重视现金流量的辅 助作用，并阐述了现金流量指标体系的构建 及其应用，具有较强的针对性和现实意义。 业绩评价是对企业在一定期间内的经 营管理活动过程及结果做出客观、公正和准 确的综合判断，客观、公正和准确是对业绩 评价的内在要求。但近年来，许多上市公司 通过关联交易、资产重组、会计政策变更等 手段，玩会计数字游戏，操纵利润，粉饰包 装财务报表，使业绩评价背离了这一要求。 其中固然有人为的主观因素，但客观地讲， 利润作为衡量盈利能力的重要指标， 其自身 存在着这样一种可能 可以通过某些方 式做得很漂亮，造成业绩评价失真。为此， 辅之以现金流量评价， 有利于“无情”地剥 去其虚增的面纱。 一、上市公司业绩评价中存在的问题 目前，应用于上市公司业绩评价的最具 代表性和影响力的系统是中联财务顾问有 限公司和财政部统计评价司专家课题组建 立的上市公司业绩评价系统。这一系统分层 次设置了 21个财务评价指标，以财务效益 为核心，综合资产运营、偿债能力和发展能 力等方面情况对业绩进行评价。分析这一评 价系统的应用，可以发现以下问题： 不重视现金流量信息 该系统除盈利现金保障倍数和现金流 动负债比率指标以外， 基本上是以会计利润 为核心的财务指标系统。在权责发生制下， 会计利润是在核算各个会计期间所实现的 收入和为实现收入所应负担的费用基础上 产生的，这便为上市公司操纵利润留下了较 大空间，埋下了可能导致虚假利润的隐患。 事实上，有的上市公司就是利用这种空间， 如少计收入、多计费用或者相反，在会计期 间转移利润或亏损，或隐瞒利润或亏损，从 而导致虚假利润。 企业对会计政策和会计处理方法的选 择权助长了利用这种空间的可能性 上市公司的财务报告遵循公认的会计 准则，而会计准则作为合约，具有刚性和不 完全性，但它又是各方利益相关者博弈的结 果。为了在利益相关者之间求得均衡，会计 准则赋予了企业一定的会计政策和会计处 理方法的选择权，2006年颁布的〈〈企业会计 准则》中，这一点表现得更为突出。这使会 计准则的具体应用实际上已转化为企业选 择会计政策和会计处理方法，出现报表编制 者出于自身利益的需要， 利用委托人和代理 人的信息不对称，使用这种选择权来调整财 务数据。 现行的上市公司业绩评价指标标准值 不能体现出行业差异 现行的上市公司业绩评价指标标准值 是根据全社会所有企业的当年实际运行数 据测算而制定的一个统一的标准值，其用于 所有上市公司跨行业评价的优点是： 避免了 制定评价标准样本少的不足，能够反映上市 公司业绩在全社会企业中所处的水平， 使业 绩评价的现实意义增强；但其不足是：上市 公司的行业特性和规模大小不同，其财务指 标数值间会存在不小的差异，有的不具有可 比性。譬如，中联财务顾问有限公司等部门 组成的专家课题组评出的 2005年业绩百强 上市公司排行榜中，资源型行业的上市公司 的表现最为抢眼，一共有 54家入选，占据 了 2005年业绩百强上市公司的半壁江山。 其中有石油石化行业21家，金属非金属行 业18家，煤炭米选行业8家，电力蒸汽热 水的生产和供应行业 7家。这些行业占据了 资源优势，与不具有资源优势的其他行业， 缺乏比较的基础。因此，以统一的标准值作 为依据来评价基础差异较大的行业，其结果 难以客观、公正、准确地反映经营业绩的真 实排位情况。 基于以上分析，在上市公司业绩评价中 应强化现金流量的应用，以弥补和校正以会 计利润为核心的财务指标在业绩评价中的 不足。 二、现金流量在业绩评价中的重要性 现金流量以收付实现制为基础，反映了 企业一定时期现金及现金等价物的流入和 流出量，即企业一定时期实际结余和可动用 的资金量。与以权责发生制为核算基础的利 润指标相比较，其优点是：现金流量信息不 存在任何假设与估计，不易被经营管理者所 歪曲，因而能够更加客观、真实地反映公司 盈利的质量。现金流量反映了企业的支付能 力，在一定程度上反映了企业的盈利能力。 可以想象，一个企业有盈利而没有支付能力， 其盈利质量状况是一种什么样子！ 在现实中, 蓝田股份、银广厦等造假公司的财务报表显 示其利润与现金流量相背离，绩优企业的现 金流却十分紧张，甚至经营现金流量为负值， 这种现象被投资者和债权人等利益相关者 发现后便引起了疑问， 从而重视起现金流量， 希望通过现金流量来评价公司真实的财务 状况和经营成果。之所以现金流量为投资者、 债权人等利益相关者所关注，是因为对投资 者来说，其最关心的是投资能否获得回报及 投资额能否转让；而对债权人来说，其最关 心的是能否获取利息和到期偿还本金。 二者 关心所指均与现金流量有