基金经理标签标准系列二：GARP风格类，FOF视角，基金月度投资图鉴10月期-20201016-华宝证券-12页.pdfVIP

基金经理标签标准系列二: GARP风格类 FOF视角：基金月度投资图鉴10月期 分析师：李真 执业证书编号：S0890513110002 电话：02120321298 邮箱：lizhen@ 分析师：何姗 分析师：杨思奇 执业证书编号：S0890519060001 执业证书编号：S0890519060003 邮箱：heshan@ 邮箱：yangsiqi@ 分析师：侯黎 分析师：王方鸣 执业证书编号：S0890520010003 执业证书编号：S0890520010001 邮箱：houli@ 邮箱：wangfangming@ ►销售服务电话：02120321006 ►请仔细阅读报告结尾处风险提示及免责声明 华宝证券2020年10月基金月度图鉴摘要  10月特别篇：继我们发布价值类基金经理标签标准后，本篇我们定义GARP风格标 签标准，GARP风格，即追求以相对合理的价格/估值水平，买入有成长性的资产。 我们从基金产品的估值因子、成长因子、风格回归结果筛选出接近GARP风格的基 金经理及基金产品。从GARP类等权基金组合的净值曲线与成长类指数对比看， GARP类基金产品自2016年以来更接近大盘成长指数，并且超额收益显著。  基础市场：大类资产：9月除长期纯债指数收益为正（0.19%）外，多资产普跌： 标普500 （-3.92%） SGE黄金9999 （-4.05%） 沪深300 （-4.75%） 创业板指 （-5.63%） NYMEX原油（-6.45%）；风格及行业：9月价值风格跌幅低于成长风 格，沪深300价值指数收跌-3.0%，成长40指数收跌-6.90%；休闲服务、电气设备、 汽车行业领涨，分别上涨3.14%、2.16%及1.12%；农林牧渔、通信行业领跌，分 别下跌-17.29%、-10.26%。  2020年9月月度基金组合回顾：主动权益基金组合标的基金权重不等，单只基金 最高权重不超过20%；9月组合收益为-3.53%，表现最好标的当月涨幅3.01%，收 益最低标的当月跌幅-5.99%；组合相较于wind全A超额收益率2.44%，最大回撤- 6.36%，年化波动率16.88%。债基组合标的中当月标的收益多数为正，以等权重 计算，组合收益为-1.13%。组合中纯债类基金平均收益0.03% （同类基金中位数 0.19%），可投转债类平均收益-0.26% （同类基金中位数-0.03% ），可投股票类 平均收益-0.77% （同类基金中位数-1.07%），可转债类平均收益-4.15% （同类基 金中位数-4.14%）。指数基金标的组合9月组合收益为-4.64%，同期沪深300指数 下跌4.75%。 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部，截至2020.9.30。历史业绩不代表未来，投资需谨慎，请仔细阅读文后风险提示 10月特别篇：基金经理标签标准系列二-GARP类  继我们发布价值类基金经理标签标准后，本篇我们定义GARP风格标签标准， GARP投资风格：自2019年以来成长风格持续表现优异，市场出现多位优秀的成长 风格基金经理。这个时期的成长与2015年时期的“成长”又有很大的不同：许多 基金经理对成长性有更加严格的确认或预估，同时对估值也有一定的要求，即 “追求合理估值条件下的成长”。以下为我们对GARP风格的分类标准： 筛选标准 投资逻辑 基本面 估值因子 回归结果 因子 追求以相对合理的价 长期、短期估值 长期、近期成 长期、近期回 GARP-稳健成长 格/估值水平，买入 因子水平均在合 长因子均有较 归结果非价值 有成长性