基金月报：基金代销格局渐变，第三方影响力加强-20201015-平安证券-18页.pdfVIP

基金月报 2020 年 10 月 15 日 证券研究报告 基金月报 证券分析师 基金代销格局渐变，第三方影响力加强 贾志 投资咨询资格编号 S1060520010002 平安观点: JIAZHI718@PINGAN.COM.CN  第三方代销机构影响力加强：2020 年9 月25 日，5 只参与“蚂蚁集团战略配售”的 研究助理 创新未来基金发售，历时14 天，总募集规模达600 亿，累计认购人数超 1000 万， 谭龙飞 一般证券业务 S1060120020010 引发市场热议，出现银行销售渠道面临颠覆的观点。我们认为目前银行和第三方机构 TANLONGFEI148@pingan.co 的目标客户群体有所区分，当下的利益冲突尚未达到不可调和的状态。但随着年轻投 资者成长为高净值客户，如果第三方代销机构能为高净值客户提供更专业的服务，满 足其个性化需求，则第三方机构在未来有可能取代银行成为基金代销业务的主导者。  货币基金：随着货币政策逐渐恢复常态化，货币基金收益率逐渐回升，9 月702 只不 同份额货币基金的年化收益率中位数为 2.2955% ，较8 月统计数据上升幅度较大。 积极型组合 比例 华安黄金易ETF 联接A 40% 货币基金收益率回暖，但仍处于较低位置，投资者可关注类货币基金，如以短久期高 华宝量化对冲 30% 等级信用债为主要投资标的的纯债基金。 兴全趋势混合 10%  权益基金：从业绩和盈亏比例看，按权益仓位划分的三类权益基金中，均是偏债混合 易方达安心回馈 20% 基金的表现最佳，收益率中位数、整体收益水平、正收益比例高于其他两类权益基金。 平衡型组合 比例 考虑到近期市场波动加大，市场指数有反复调整的可能，权益基金投资者需慎重投资 华泰柏瑞量化创优 30% 主动偏股基金。 华安新活力混合 20% 招商金鸿债券A 30%  固收基金：1 ）从业绩看，短期纯债基金表现最佳，收益率中位数高于其他四类债券 鹏华丰融定开债 20% 基金。2 ）从不同类别债券基金的盈亏情况看，不持转债的中长期纯债基金亏损比例 稳健型组合 比例 最小。结合对未来行情的分析，在货币政策恢复常态化背景下，权益资产整体机会大 鹏华丰康债券 25% 于债券资产，投资者可关注固收+基金，加强对不同资产类别收益的获取能力。 中欧兴利债券 25% 永赢荣益债券A 25%  基金发行成立市场：9 月基金发行成立市场升温，募集速度加快。1 ）发行数量大幅 银华信用季季红A 25% 上升，成立规模小幅下降。2 ）募集时长短的基金成立规模大于其他募集时长的基金。 3 ）基金发行成立市场体现出的投资者风险偏好小幅抬升，处于稍高位置。  基金策略：依投资风格不同，提供积极型、平衡型和稳健型三种不同组合以适合不同 投资者的需要，三