机构行为系列专题之八：从BBGA到WGBI，外资买债影响几何-20200922-华创证券-28页.pdfVIP

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机构行为系列专题之八：从BBGA到WGBI，外资买债影响几何-20200922-华创证券-28页.pdf

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债券研究债券深度报告证券研究报告 2020 年09 月22 日【债券深度报告】从BBGA 到WGBI，外资买债影响几何 ——机构行为系列专题之八  富时罗素将于9 月24 日美国收盘时间（北京时间9 月25 日凌晨4 点）公布是华创证券研究所否将中国主权债券纳入富时罗素世界国债指数（WGBI ），最终结果将对2021 年被动资金流入国内债市增量产生较大影响，值得关注。证券分析师：周冠南  1、外资对债市增量资金贡献显著，若纳入WGBI 流入量有望进一步加大电话：010  近年来外资加速进入国内债券市场，外资托管总量接近3 万亿，从单月托管增邮箱：zhouguannan@ 量看外资占比最高可达15%。由于此前弱势领域得到针对性改善，9 月中国国执业编号：S0360517090002 债纳入WGBI 可能性较高，若顺利纳入，2021 年起或带来总量近 1.2 万亿元、单月 600 亿元的被动管理资金流入；若纳入失败，2021 年我国被动管理型外联系人：陈静资流入或明显减少，但预计长期外资流入量加大趋势不变。电话：010  2、外资配置偏好、管理风格差异或对债市产生结构性影响邮箱：chenjing1@  （1 ）外资进出或推动短期债市行情转变。外资流入对市场增量资金贡献较大时，带动短期市场行情走强效应更为明显；增加非利率债品种配置力度较大时，相关研究报告外资流入对债市情绪带动作用或趋弱；外资撤离在配置力量和情绪层面也会对债市产生负面影响。《【华创固收】震荡市场中的边际变化与预期差  （2 ）外资配债券种和期限偏好变化或对债市产生结构性影响。由于BBGA 将 ——债券秋季策略观点》政金债与国债一并纳入，叠加政金债免税政策阶段性实施，纳入 BBGA 后外 2020-08-31 资配置偏好由国债向政金债转移，且中短期券种占比上升，因此，短期外资入《【华创固收】跨季需求下的资金面风险仍在— 市或继续边际利好国开及中短久期利率债品种；中期，国债若顺利纳入富时罗 —9 月流动性月素WGBI ，考虑到其以各国国债为主要构成券种，纳入后可能导致外资加大对国内债券配置。 2020-09-01 《【华创固收】美联储将如何落实货币政策新框  （3