化工行业：禁塑令对塑料需求的影响及塑料基本面分析-20200920-长城证券-29页.pdfVIP

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2020-11-10 发布于境外
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化工行业：禁塑令对塑料需求的影响及塑料基本面分析-20200920-长城证券-29页.pdf

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证券研究报告禁塑令对塑料需求的影响及塑料基本面分析长城证券研究所化工行业分析师：易碧红执业证书编号：S1070519120002 2020.09.20 1 核心观点 ◼ 可降解塑料前景广阔但对传统塑料影响有限 • 2018年，全球塑料产量为3.59亿吨，中国塑料产量约占30%； • 禁塑令颁布层次高，各省积极响应，可降解塑料渗透率将提升； • 以15%渗透率估算，可降解塑料在2025年到150万吨，对传统塑料影响有限。 ◼ 聚烯烃短期矛盾并不突出金宇：万事俱备 • 聚乙烯开工率回升91.93% ，聚丙烯回升到91.64% ，继续提升空间有限； • 聚乙烯和聚丙烯社会库存和港口库存聚在低位，并未累库现象。 ◼ 聚烯烃长期供给面临压力 • 2020年下半年，2021年和2022年，聚乙烯预计释放产能分别为335、255和365 万吨；聚丙烯预计释放产能分别为175、450和170万吨； • 聚乙烯和聚丙烯面临较大的供给压力，但聚丙烯短期冲击或小于聚乙烯。 ◼ 原油决定价格中枢，MTO决定边际变化，长期看好PDH盈利 ◼ 风险提示 • 原油价格大幅波动，装置投产不及预期，中美贸易摩擦，疫情恶化 | 2 目录 ◼ 禁塑令升级的背景 ◼ 可降解塑料市场空间估算 ◼ 聚烯烃基本面分析 | 3 禁塑令升级的背景