化工策略季报：多重利空叠加，四季度PTA疲弱态势难改-20200928-国元期货-13页.pdfVIP

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化工策略季报：多重利空叠加，四季度PTA疲弱态势难改-20200928-国元期货-13页.pdf

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2020.09.28 化工策略季报化工系列国元期货研究咨询部多重利空叠加四季度PTA 疲弱态势难改摘要: 四季度下游以及终端市场很难有比较亮眼的表电话：010 研究咨询部：张霄现，主要是三季度国外疫情的二次影响，造成出口瓶颈从业资格编号：F3010320 加剧，而国内市场内需销量持续低迷，叠加经济恢复缓投资咨询编号：Z0012288 邮箱：慢，制约了PTA 的反弹动力，造成价格一直处于低温 zhangxiao@ 震荡。而PTA 四季度仍将处于不断累库的状态，本年度末还将有大量新增装置投产，所以市场供大于求的格局难以扭住转。除非原油大幅上涨，以及部分装置的停相关报告车检修，或会拉动价格走高，但是幅度也相对有限。考虑到四季度原油的处境也不太理想，市场再次打开上行的空间也相对有限，所以综合考虑PTA 四季度弱势震荡为主。风险点 1、原油持续性的大幅走高； 3、部分装置集中检修，时间周期相对较长。公司地址：北京市东城区东直门外大46号天恒大厦B 座21层电话：010请务必参阅报告正文后的重要声明化工 ·季报目录第一部分：2020年三季度PTA行情回顾1 第二部分 2020年四季度PTA产业链供需格局分析1 1、 PX-石脑油价差长期维持低位震荡1 2、三季度PTA社会库存高位震荡四季度仍将延续累库格局3 3、终端需求跟进不足5 第三部分 2020年四季度展望与投资建议8 请务必参阅报告正文后的重要声明化工 ·季报附图图表 1 ：PTA 连续合约日K 线图1 图表 2 ：PX和石脑油价格以及价差（美元/吨）2 图表 3 ：PX2020年新增装置（万吨）2 图表 4 ：PX 进口量及同比图（吨、%） 3 图表 5 ：PTA2020年新增装置（万吨）4 图表 6 ：PTA 社会库存（万吨）4 图表 7 ：聚酯开工率（%）6 图表 8 ：聚酯库存图（天）6 图表 9 ：涤纶短纤成本及利润图（元/吨）7 图表 10 ：涤纶POY 成本及利润图（元/吨）7 图表 11 ：涤纶DTY 成本及利润图（元/吨）7 图表 12 ：涤纶FDY 成本及利润图（元/吨）8 请务必参阅报告正文后的重要声明化工 ·季报第一部分：2020年三季度PTA行情回