化学制品行业：需求提速供给收缩，阻燃剂行业景气向上-20200921-中信建投-25页.pdfVIP

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化学制品行业：需求提速供给收缩，阻燃剂行业景气向上-20200921-中信建投-25页.pdf

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证券研究报告 ·行业深度报告需求提速供给收缩，阻燃剂行业化学制品景气向上阻燃剂需求刚性，法规趋严推动消费增长阻燃剂是一种阻止材料被引燃及抑制火焰传播的塑胶助剂，主要应用于电子电器、建筑等行业。随着下游橡塑材料使用增多，以首次评级强于大市及安全意识增强、国家对于阻燃性能的要求趋严，阻燃剂需求持续快速增长，现已成为仅次于增塑剂的第二大助剂。2018 年，全邓胜球阻燃剂市场规模达到 305 万吨，且未来预计仍将保持 5% 以上 dengsheng@ 的增速。 021 SAC 执证编号：S1440518030004 无卤替代进程加速，磷系阻燃剂快速发展按照阻燃元素的不同，阻燃剂可以分为有机卤系、有机磷系和无郑勇机系三类。无机系阻燃效率低，主要应用于低端产品。有机卤系 zhengyong@ 阻燃剂存在安全隐患，多种卤系阻燃剂已经被禁止使用，同样高 010 效但是更加安全的磷系阻燃剂持续替代其市场份额。从资源禀赋 SAC 执证编号：S1440518100005 的角度，全球溴资源短缺，溴素价格上涨导致溴系阻燃剂成本优势不再，而我国磷矿石产量占据全球的46%，原料供给充足，利发布日期： 2020 年09 月21 日好磷系阻燃剂发展。市场表现 PC 产能扩张+新能源汽车推广，带动工程塑料阻燃剂需求提速工程塑料阻燃剂需求端增量来自：1）欧盟新规将于2021 年3 月 51% 执行，无卤替代进程加速；2 ）PC 产能高速扩张，PC/ABS+磷系 31% 阻燃剂成本显降助力磷系阻燃剂需求增长；3 ）新能源汽车进入 11% 高速发展期，未来年复合增速有望达到30% 以上，带动工程塑料 -9% 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 阻燃剂需求大幅增长；4 ）5G 基站以及终端设备带动工程塑料消 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 / / / / / / / / / / / / 9 0 1 2 1 2 3 4 5 6 7 8 / 1 1 1 / / / / / / / / 费，预计工程塑料阻燃剂BDP 未来三年需求从12 万吨/年增长至 9 / / / 0 0 0 0 0 0 0 0 1 9 9 9 2 2 2 2 2 2 2 2 0 1 1 1 0 0 0 0 0 0 0 0 2 0 0 0 2 2 2 2