钢厂无明显减产，期货或进一步走弱-20200925-广发期货-72页.pdfVIP

钢厂无明显减产 期货或进一步走弱 广发期货发展研究中心 黑色金属组 2020年09月25 日 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 1 广发黑色金属观点 品 主要观点 交易 策略跟 种 策略 踪 从利润和价差角度看，螺纹钢1月合约已经跌破成本线，钢厂尚未出现大面积减产，对原料的利空有限，成本支撑较强，随着库存的持续下降， RB 无 无 现货或将带动盘面企稳。现货关注下方3650的成本支撑，盘面关注下方3450-3500一线支撑。 HC 本周热卷表需微增，产量在利润偏低、唐山限产背景下环比微降，但库存环比继续增加，现货价格弱势运行。短期进口冲击影响较大，但随着 无 内外价差明显回落，后期热卷进口冲击或将减弱。盘面跌至长短流程成本线附近，3600一线支撑较强。预计短期热卷延续震荡运行。 无 铁矿石需求回落是近期盘面下跌的主因。钢材终端需求偏弱，库存高企，利润偏低，叠加唐山限产加严，鼓励多停烧结少停球团装备，钢厂补 I 库意愿较低，同时钢厂节前备货基本完成，铁矿石需求偏弱。虽然到港量较前期明显下降，但疏港量环比亦回落，铁矿石延续累库，现货偏弱 运行。预计盘面延续偏弱走势，短期观望为主。 无 - 当前钢厂无明显减产动作，焦炭需求维稳，周度数据显示焦炭产量微降，但新增产能释放预计影响焦炭产量维持高位。焦炭盘面跟随成材走弱， J 但焦炭库存持续走低支撑价格，盘面下探前低后有企稳之势。预计短期焦炭维持高位窄幅震荡，关注后期钢厂开工情况。 无 - 焦炭新增产能投放上升带动焦煤需求边际上升，叠加下游补库，导致煤矿库存环比持续下降，现货调涨。盘面跟随成材走弱，但因库存持续走 JM 低支撑，盘面企稳偏强。考虑到焦煤供需面边际好转，库存高位持续下降，往下弹性有限，但短期受成材拖累，预计将维持高位窄幅震荡为主。 2 目录 1 螺纹钢 2 热卷 3 铁矿石 4 焦炭 5 焦煤 2020/9/25 数据来源：若无说明，本报告数据均来自于wind 3 广发策略观点-钢材 投资标的 本周持仓 上周持仓