香港交易所-市场前景及投资研究报告-新经济及联通战略.pdfVIP

2020 年 11 月 13 日(星期五) 公司报告 招商证券（香港）有限公司 证券研究部 香港交易所 (388 HK) 受益于新经济及联通战略；首次覆盖“买入”评级 ■ 香港交易所具备广泛的产品生态系统和世界领先地位 ■ 公司受益于“新经济”、大型IPO、及“互联互通”战略 ■ 首次覆盖给予“买入”评级；目标价420港元 首次覆盖 广泛的产品生态系统和世界领先地位 公司产品线涉及多个资产类别（股票、固定收益、货币及大宗商品等）， 买入 形成了广泛的产品生态系统。香港交易所在全球金融市场占有重要地位。 根据2019年末的数据，在香港交易所交易的股票总市值排名世界第五，公 股价(2020年11月12 日) 369.4港元 开招股集资总额排名世界第一、证券化衍生产品 （包括权证、牛熊证）总 12个月目标价 成交金额排名世界第一。 (上涨/下跌空间) 420港元 (+14%) 互联互通战略推动公司增长 股价表现 2016年以来，公司战略核心内容为发展各类资产互联互通业务。目前，沪 (%) 香港交易所 恒生指数 深港股通取得了较好的发展，成交金额及占总收入比重逐渐增长。2014年 80 至2020年第三季末，南向交易日均成交额复合增长率为72%，北向交易日 60 40 均成交额复合增长率为59%，南向及北向相关收入合计占香港交易所总收 20 入的比重由2018年的约5%上升至2020年首三季的约11%。 0 受益于“新经济”及大型IPO -20 香港交易所集团于2018年实施了上市改革，以吸引“新经济”及生物科技公 -40 司。截至2020年三季度末，在香港上市的新经济公司的股票市场价值占比 已达到61.9% （25.7万亿港元），而2019年三季度末为42.1% （12.8万亿港 资料来源：万得 元）。另外，公司受益于大型IPO及潜在的二次上市。根据公司数据， % 1m 6m 12m 2018年1月至2020年10月，共21只大型新股（集资额10亿美元以上）上 市，占2020年前十个月现货日均成交额的21%、股票期权日均成交量的 388 HK (2.0) 46.8 49.3