社会保障基金安全运用.docxVIP

社会保障基金安全运用 社会保障制度是社会的“安全网”和 “减震器”，其安全完整是社会保障制度的 核心和物质基础，而社会保障基金的保值增 值则是社保基金运用的核心环节。因此，如 何规避投资风险，通过合适的投资渠道实现 社会保障基金的安全、保值和增值，成为社 会保障基金运用的一个核心问题。 一、社会保障基金运用的理论渊源及文 献述评 干预主义奠定了社会保障基金运用的 理论基石。庇古在〈〈福利经济学》一书中论 证了通过国民收入总量增加来增大全社会 的福利，主张举办社会保障事业，发放失业 津贴、社会救济、养老金等；瑞典学派和凯 恩斯则主张依靠收入再分配的方法，主要是 利用累进所得税以及转移性支付，举办社会 福利设施，使社会各阶级、集团之间的收入 和消费水平通过再分配趋于均等化， 提高国 民的生活质量，实现收入平等。这些成为福 利国家的理论基础，西欧和北欧很多国家实 施了普遍福利政策，走上了福利国家的道路。 路德维希。艾哈德在〈〈大众的福利》中指出 实现大众福利的根本办法不是如何分配现 有收入，而是如何将现有收入增大的问题。 只有增大现有收入，才能使每个人的所得有 所增加，才会增加社会福利。这孕育了社会 保障基金通过投资运用来实现保值增值的 思想。伯尔丁研究了养老基金的投资，认为 在金融市场多样化投资有利于分散风险； 而 彼得。戴蒙德和吉拉科普诺斯建议将其投资 于股票市场，扩大基金的规模以应付未来的 支付问题。阿扎伊。沙赫与科沙马。费尔南 德斯深入研究了指数基金投资在养老基金 股票投资中的作用，讨论了发展中国家对指 数基金的运用，并建议发展中国家构建股票 市场的市场机制和市场指数，提高指数基金 的生存能力。 从社保基金的投资运用来看，其主要是 围绕公平与效率、市场与政府两大主题展开。 1.公平与效率。美国学者阿瑟。奥肯曾 在其代表作〈〈平等与效率》中说过：“源于 机会不均等的经济不均等，比机会均等时的 经济不均等，更加令人不能忍受”。社会保 障基金的安排要做到机会均等，最大限度地 使个人努力和个人收益具有正相关性。 如果 机会不均等，就会导致“寻租性非效率”和 “内耗性非效率”。因此，要求社会保障基 金在筹集、发放、管理体制、投资运营等方 面都应尽量做到机会平等，即基金筹集按个 人能力和收入水平征收，发放过程中兼顾能 力差异和互济原则，基金管理增加透明度， 基金投资要尽量做到保值和增值。 同时还要 兼顾效率，真正的公平必须是有效率的公平。 2.市场与政府。社会保障基金的改革， 促使人们重新认识社会保障中政府与市场 的关系，重新界定政府的职能以及政府的作 用形式。由于信息不对称，在市场这只“看 不见的手”无法触及的地方，需要政府介入 才能有效运作。从各国实践来看，政府的间 接作用日益渗透到私人养老金计划中， 如通 过法律法规制度以及监管， 实施强制性的私 人养老金计划，对私人养老金资产比例限制 等。此外，政府还要对基金管理公司进行严 格的监控并提供信息以弥补市场失灵。 在社 会保障基金运用中，政府和市场都不是万能 的，要想发挥二者的作用，还须寻找一个有 机结合的均衡点。 二、国外社会保障基金运用成功经验： 以美国为例 国外对社会保障基金的运用， 主要是指 将其资金一部分投入资本市场，实行市场化 运作，一般侧重于安全性较高的投资品种， 一方面在充分分散风险的基础上提高投资 收益率，另一方面为资本市场提供长期、稳 定的资金。但由于社会保障基金的特殊性， 各国又把其投资安全放在首位， 对投资品种、 投资比例都有严格的限制， 目的是在控制好 投资风险的前提下提局投资收益。 在美国，作为社会保障基金主体的社会 保险信托基金投资渠道主要是购买美国政 府特种国债。根据社会保障法案，信托基金 只能投资于政府发行的债券或由美国政府 对其本金和利息担保的债券。其投资范围具 有强制性、投资决策强调科学性和投资品种 的流动性。为安全起见，政府还规定，信托 基金至少要保存受益支出总额的 20吮30% 作为盈余储备。 美国比较推崇基金指数化投资。 指数基 金的巨大成功使得指数化投资的概念在投 资者心中树立了良好的形象，并以其低管理 成本低系统性风险、较高的资产流动性和较 少的“寻租”机会使其成为社会保障基金 的重要投资工具。早在1997年，美国加州、 德州、纽约州最大的公共养老基金 50汕上 的股票己经指数化，TIAA-CRER寺有的国内 公司股票指数化比率高达 80%.到2004年底, 美国共约有万亿元退休金， 投入指数基金的 总额为万亿美元。它们在投资中获得了相当 可观的回报，许多养老基金因此而壮大了自 己的实力。 美国政府还针对个人账户管理推出了 一种“节俭储蓄计划”，由政府挑选出几个 市场指数，这些指数跟踪国内外的股票市场。 然后，政府与一些合格的基金管理