日辰股份-市场前景及投资研究报告-成长性与确定性兼具的定制复合调味料龙头.pdfVIP

Tabl e_BaseInfo Tabl e_Title 2020 年11 月12 日 公司深度分析 日辰股份 （603755.SH） 证券研究报告 调味品 成长性与确定性兼具的定制复合调味料龙头 ■餐饮行业高景气，专业化分工是必然趋势，复合调味料2B 市场可看长远。2019 年我国 投资评级 买入-A 餐饮行业规模4.67 万亿，同比增9.4% ，随着连锁化率提升，餐饮供应链相关产业渗透率 首次评级 增加，再加上优秀的龙头企业凭借强产品力、丰富渠道资源，集中度提升，这三层逻辑 的加持，我们认为优秀餐饮供应链企业的中期增速将维持较高水平。目前复合调味料2B 6 个月目标价： 81.13 元 渠道收入规模近 200 亿元，对标美国、日本，我国复合调味料渗透率仍较低。餐饮连锁 股价（2020-11-10） 70.56 元 化率逐年提升，同时餐饮专业化分工是必然趋势，复合调味料2B 市场空间广阔、可看长 Tabl e_MarketInfo 交易数据 远。 总市值（百万元） 6,958.18 ■配方与产能积累丰富，知名客户背书。日辰成立初期服务于食品加工企业，经过转型， 目前为面向食品加工企业、餐饮企业及零售终端市场的专业复合调味料解决方案提供商。 流通市值（百万元） 2,413.15 凭借多年的复合调味料生产经验、产能与配方资源积累，可以快速响应客户需求或者主 总股本（百万股） 98.61 动开发客户需求，并且以较低的成本进行生产，产品力以及客户服务力、成本控制力相 流通股本（百万股） 34.20 对优异。现有餐饮客户包括呷哺呷哺、味千拉面、鱼酷等。 12 个月价格区间 36.97/89.96 元 ■定制化产品+服务，具有 “提价能力”。定制复合调味料企业为餐饮企业提供的不仅仅 Table_Chart