腾讯控股-市场前景及投资研究报告-业绩超预期，微信生态变现.pdfVIP

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2020-11-15 发布于广东
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[Table_Summary] 20Q3业绩大超预期，看好微信生态变现前景腾讯控股（0700.HK）公司研究方正证券研究所证券研究报告传媒行业公司财报点评 2020.11.13/推荐 [TABLE_ANALYSISINFO] 腾讯控股（0700.HK）公司研究事件：公司公告2020Q3财报，实现营收1254.47亿元（YoY+29%，QoQ+9%），营业利润439.53亿元（YoY+70%，QoQ+12%），净利润388.99亿元（YoY+85%，QoQ+20%），归母净利385.42亿元（YoY+89%，QoQ+16%）。 [Table_Author] 我们的观点： 1、主要财务指标分析：整体表现超预期，归母净利增长强劲（YoY+89%）, 游戏业务贡献营收主力（YoY+45%)，社交广告+金融科技+企业服务等业历史表现：务多重驱动；毛利率、营业利润率持续改善。 [TABLE_QUOTEINFO] （1）20Q3业绩总览：实现营业收入1254.47亿元（YoY+29%，QoQ+9%）；实现营业利润439.53亿元（YoY+70%，QoQ+12%）；归母净利润385.42 亿元（YoY+89%，QoQ+16%）。（2）20Q3分业务收入及毛利率：①增值服务收入698.02亿元（YoY+38%， QoQ+7%）, 营收占比56%，毛利率52.6%（YoY+1pct，QoQ-1pct）。其中网络游戏收入414.22亿元（YoY+45%，QoQ+8%），营收占比33% （YoY+4pct，QoQ持平）；社交网络收入为283.8亿元（YoY+29%，QoQ+6%），营收占比23%（YoY持平，QoQ持平）。②金融科技及企业服务收入为数据来源：wind方正证券研究所 332.55亿元（YoY+24%，QoQ+11%），营收占比27%，毛利率27.9%（YoY 持平，QoQ-1pct）。③网络广告业务收入达213.51亿元（YoY+16%，相关研究 QoQ+15%），营收占比17%，毛利率50.9%（YoY+2pct，QoQ-1pct）。其《腾讯控股（0700.HK）20Q2深度点评：三 [TABLE_REPORTINFO] 中媒体广告收入达35.99亿元（YoY-1%，QoQ+9%），社交及其他广告大板块业务全线亮眼，期待腾讯2B业务提 177.52亿元（YoY+21%，QoQ+16%）。速》2020.08.13 （3）20Q3费用情况：销售费用率7%（YoY+1pct，QoQ持平），管理费用率（包含研发费用）14%（YoY持平，QoQ-1pct），研发费用率8%（YoY