中交天津航道局有限公司2020年度第二期中期票据信用评级报告.pdf

中期票据信用评级报告 3. 有力的外部增信显著提升本期中期票据偿付安全性。 本次评级模型打分表及结果： 本期中期票据由中交疏浚提供全额不可撤销的连带 - + 指示评级 aa 评级结果 AA 评价内容 评价结果 风险因素 评价要素 评价内容 责任保证担保，其到期支付安全性显著增强。 宏观和区 2 经营环境 域风险 行业风险 4 关注 经营 B 风险 基础素质 1 1. 公司疏浚吹填及港口水工等传统类业务收入稳定性 自身 企业管理 1 竞争力 下降。目前国内大型疏浚吹填工程已基本建成，传统 经营分析 3 资产质量 4 港口水工业务下游需求下降，对公司收入增长造成压 现金流 盈利能力 2 力。20 17－2019 年，公司营业收入波动下降。 财务 F3 现金流量 2 风险 2. 短期债务压力大。近年来，公司有息债务规模持续增 资本结构 2 偿债能力 3 长，其中短期债务快速增长且规模大。近三年，公司 调整因素和理由 调整子级 现金类资产对短期债务保障倍数分别为0.14 倍、0.24 外部支持 2 注:经营风险由低至高划分为 A、B 、C、D、E、F 共 6 倍和0.18 倍，债务结构有待改善。 个等级，各级因子评价划分为6 档，1 档最好，6 档最差； 3. 本期中期票据具有一定特殊性。本期中期票据具有公 财务风险由低至高划分为F1 －F7 共7 个等级，各级因子 评价划分为7 档，1 档最好，7 档最差；财务指标为近三 司可赎回权、票面利率重置及利息递延累积等特点， 年加权平均值；通过矩阵分析模型得到指示评级结果 区别于普通中期票据，具有一定特殊性。若公司发生 破产清算，本期中期票据本金和利息的清偿顺序劣后 担保方评级模型打分表及结果： 于公司所有其他待偿还债务融资工具，债券持有人可 指示评级 aaa 评级结果 AAApi 评价内容 评价结果 风险因素 评价要素 评价内容 能会面临回收损失。 宏观和区 2 经营环境 域风险 经营 行业风险 4 主要财务数据： A 风险 自身 基础素质 1 合并口径 企业管理 2 竞争力