4.5J曲线效应国际金融.pdf

【J曲线效应：本币贬值的时滞效应】 P S S • 第一，价格效应——以外币表示的出口价格（XDC ）变得   相对便宜了，以本币表示的进口价格（S S P ）变得相对昂 MFC 贵了，因此在进出口数量不变的情况下，价格效应使得本国贸 易收支恶化。 • 第二，数量效应——出口价格的下降刺激了出口量，进口价格 的上升抑制了进口量，数量效应将改善本国贸易收支。 【产生J曲线效应的原因】 第一，消费者存在反应时滞。 不论是货币发生贬值国家的消费者，还是世界其他国家的消费者都需 要一段时间来调整其消费习惯，这不仅包括消费品的价格因素，而且还包 括替代性消费品的可靠性和口碑等问题。 【产生J曲线效应的原因】 第二，生产者存在反应时滞。 – 对于本币贬值的国家而言，本币贬值一方面增强了出口商品的竞争力， 但是本国生产者扩大生产也需要时间。同时进口合同往往在贬值之前就 已经签约，无法因为本币贬值而取消。对于其他国家而言，减少其国内 同类商品的生产也涉及方方面面，并且只有在长期内才可能实现调整。 – 伴随着远期外汇市场的发展，本国进口品付款的汇率风险可以通过在 远期市场进行对冲，因此，货币贬值不会在短期内使得进口数量下降。 【产生J曲线效应的原因】 第三，不完全竞争因素。 在有国外产品参与竞争的市场上，占有一定的份额非常不容易，不论 是对于国内企业还是国外企业来说，都是如此。若本国货币贬值，外国出口 商为维持其市场地位和商品的竞争力，可能会采取降价措施。对于与从外国 进口品竞争的国内生产企业而言，也可以采取降价措施来保持市场份额。上 述效应在某种程度上取决于某种商品不完全竞争的市场结构。该因素的存在 使得进出口的价格变化往往小于汇率的变化幅度。 【J曲线效应三个阶段】 AB段为货币合同阶段：价格效应  BF段为价格传导阶段：价格效应  FC段为数量调整阶段：数量效应 【货币合同阶段】 进出口合同是在贬值以前签订的，进出口数量、进口品的外币价格和本币 价格以及出口品的本币价格和外币价格受合同的约束不会因为贬值而立即 变化。 贸易收支差额的变化取决于进出口额合同中规定的计价货币。 但一般来说，进出口数量暂时不变，由于本币贬值，国际收支恶化。 7 【价格传导阶段】 所谓价格传导，也就是汇率变化之后，进口商品的本币和外币价格、出口