2021年年度投资策略分析报告：红旗半卷，走向“新共识”.pdfVIP

投资策略专题 策 略 2020 年 12 月06 日 研 红旗半卷：走向“新共识”——2021 年年度策略 究 策略研究团队 ——投资策略专题 ⚫ 2021 的命题：市场回报向ROE 回归，寻找新核心资产 无论是高增长企业还是低增长企业，净资产回报率应该成为股东长期回报来源。 投 历史上A 股长期年化收益率与年化ROE 呈现匹配关系。以年为刻度，Wind 全 资 策 A 收益率跑赢ROE 超过2 年后都会面临“还账时刻”：即未来 1 年以上收益率 略 将跑输ROE。2019-2020 年万得全A 股票回报将大幅跑赢ROE ，如果投资者无 专 题 法对2021