生猪产业链专题-迎接可持续的猪价上涨.pdfVIP

•研究报告• 2015-6-15 农产品行业 行业研究(深度报告) 生猪产业链专题：迎接可持续的猪价上涨 评级 看好 维持 分析师： 陈佳 报告要点 862765799811  中短期生猪供给持续收缩 chenjia2@ 执业证书编号：S0490513080003 我们判断，中短期生猪供给将呈现持续收缩态势。短期来看，一方面生猪存栏 处于历史低位，且散养户存在一定压栏。中期来看，一方面能繁母猪存栏持续 联系人：高辰星/余昌 862765799773 下行，自 2013 年 9 月开始，连续 20 个月环比下降，目前已经降至 3971 万头， 862765799773 gaocx@ 降幅高达 21.8% 。 gaocx@ 草根调研结果显示民间产能淘汰幅度超出预期。从我们生猪草根调研信息来 联系人： 杨靖凤 看，民间的生猪产能淘汰幅度超出预期，主要体现两个方面： 1、连续的猪价 (8621 低迷给养殖带来的深亏使得退出养猪行业的养殖户大幅增加，中小型养殖户的 yangjf@ 淘汰比例超过 40% ，且趋势仍将延续。2、规模化猪场扩产减缓，母猪自然淘 汰后补栏降低，存栏水平下降幅度在 10%。我们预计整体能繁母猪存栏 13 年 行业内重点公司推荐 高点下降幅度达到 25%-35% 。 公司代码 公司名称 投资评级  猪肉需求总量增长但增速有所放缓 我们认为猪肉总需求量保持增长但增速趋缓。主要表现为：（1）居民可支配收 市场表现对比图（近12 个月） 入增速放缓，家庭猪肉需求增长减慢； （3）宏观经济增速减缓，企业猪肉需求 2014/6 2014/9 2014/12 2015/3 增速逐年递减。总体上，我们预计 2015 年、2016 年生猪的需求量折合头数分 234% 195% 别为 7.27 亿头、7.28 亿头，对应增速 0.82%、0.16%。 156% 117% 78%  供需博弈判断猪价——中短期猪价皆可看涨 39% 0% -39% 综合上述供需分析，我们认为，猪源紧张短时间内改变，加之 6 月份的端午需 农产品 沪深300 求刺激，猪价短期将会继续保持上涨态势。14 年年底是母猪淘汰最猛烈的时间 资料来源：Wind 段，对应今年猪价高点应该是 3、4 季度，预计下半年猪价可到 17 元/公斤。 相关研究 长期来看，而