从租箱公司预期看集装箱市场.docxVIP

目 录 高运费低油价租箱公司业绩大涨，集装箱短缺现象将持续至明年 3 2021 年旧箱更换迎来高峰，供需格局持续改善 5 风险提示 8 插图目录 图 1: 中远海控三季度业绩弹性显现（亿元， %） 3 图 2: 中集集团三季度业绩快速复苏（亿元， %） 3 图 3: 主要经济体近期商品出口复苏明显（ %） 3 图 4: 全球主要经济体进口金额有所回暖（ %） 3 图 5: 全球前十大集装箱港口吞吐量超过疫情前水平（ %） 4 图 6: 国内集装箱吞吐量 7 月以来持续创新高（万 TEU， %） 4 图 7: Triton 三季度以来租箱利用率明显提升（ %） 4 图 8: Textainer 租箱利用率超过五年平均水平（ %） 4 图 9: 20 尺标箱价格快速提升至 2500 美元（美元） 4 图 10: 高运费低油价带动客户业绩大增（美元） 4 图 11: 中国企业主导全球集装箱生产格局（ %） 5 图 12: 航运公司和租箱公司为集装箱下游需求的主力（ %） 5 图 13: 前十家航运公司占集运市场份额超过 80%（%） 5 图 14: 租箱公司市场份额情况（ %） 5 图 15: 集装箱提柜量创历史新高（ TEU） 6 图 16: 亚洲地区干货集装箱库存快速降低（千 TEU） 6 图 17: 干货箱占据集装箱总量的 90%（ %） 6 图 18: 亚洲地区占集装箱可用库存的 82%（%） 6 图 19: 集装箱长租合约占比达到 71%（ %） 7 图 20: Textainer 集装箱结构占比情况（ %） 7 图 21: 2021 年 Textainer 干货箱集中租约到期（ TEU） 8 图 22: Textainer 冷藏及特种箱租约到期数量大增（ TEU） 8 DONGXING SECURITIES 东兴证券深度报告 P3机械行业： 从租箱公司预期看集装箱市场：高景气度至少持续至 2021 年 P3 高运费低油价租箱公司业绩大涨，集装箱短缺现象将持续至明年 受全球经济逐步修复，以及疫情冲击下集装箱周转效率降低影响，近期集运市场快速复苏，三季度租箱公司、船公司、集装箱生产企业业绩快速反弹。中远海控第三季度归母净利润达到 27.23 亿元，同比增长 209.77?，环比增长 221.87?，中集集团第三季度归母净利润达到 8.80 亿元，同比增长 2123.72?，环比增长 91.72?。Triton、Textainer、CAI 等租箱公司第三季度经营情况也均有较为显著的改善。 图 1: 中远海控三季度业绩弹性显现（亿元，%） 图 2: 中集集团三季度业绩快速复苏（亿元，%） 资料来源： Wind， 资料来源： Wind， 根据 WTO 的数据，在经历疫情冲击后，中国商品进出口在二季度后，美国、欧盟、日本进出口在三季度陆续迎来修复。据海关统计，今年前 10 个月，我国货物贸易进出口总值 25.05 万亿元人民币，比去年 同期（下同）增长 11.3?。其中，出口 13.35 万亿元，增长 7.9;进口 11.7 万亿元，增长 15.5?。 图 3: 主要经济体近期商品出口复苏明显（%） 图 4: 全球主要经济体进口金额有所回暖（%） 资料来源： WTO， 资料来源： WTO， 受贸易复苏带动，全球前十大集装箱港口吞吐量已经恢复到疫情前的水平。2020 年 10 月份，我国主要港口集装箱吞吐量已经达到 2463 万 TEU，同比增长 10.90?，自 7 月份以来单月吞吐量持续创历史新高。随着欧美三季度疫情隔离政策松绑，三季度以来贸易量的快速反弹，绝大多数航线均面临较为可观的集装箱短缺。根据 Triton 预测，集装箱的供不应求现象至少将持续至 2021 年的一季度。目前 Triton 已经预定了 50 万 TEU 的集装箱，并签订了具备吸引力的长期租赁协议。 P4东兴证券深度报告 P4 机械行业： 从租箱公司预期看集装箱市场：高景气度至少持续至 2021 年  DONGXING SECURITIES 图 5: 全球前十大集装箱港口吞吐量超过疫情前水平（ %） 图 6: 国内集装箱吞吐量 7 月以来持续创新高（万 TEU，%） 资料来源： Triton， 资料来源： Wind， 从租箱利用率来看，三季度 Triton 集装箱利用率达到 97.6?，Textainer 截止 11 月的利用率达到 97.7?， CAI 租箱利用率三季度末高达 98.9?，且各家租箱公司均预期四季度租箱利用率将继续攀升。 图 7: Triton 三季度以来租箱利用率明显提升（%） 图 8: Textainer 租箱利