ST宏盛-市场前景及投资研究报告-宇通重工利刃出鞘，新能源环卫龙头.pdfVIP

ST 宏盛 600817.SH 宇通重工利刃出鞘，剑指新能源环卫龙 头 Table_BaseInfo 核心观点 投资评级 买入 增持 中性 减持 (首次)  资产重组已完成，宇通重工利刃出鞘：宇通重工借壳ST 宏盛上市交易已完 股价（2020 年12 月18 日） 15.28 元 成，公司是宇通集团环卫及工程机械板块核心经营主体，依托集团新能源产 目标价格 21.64 元 业链资源，打造新能源环卫装备龙头企业。 52 周最高价/最低价 14.5/6.96 元 总股本/流通A 股（万股） 49,374/15,568  新能源渗透率提升，环卫装备产业升级 “量利齐升”：1 ）预计城镇化率+机 A 股市值（百万元） 6,774 械化率推动 “十四五”新增环卫车81.5 万辆 （vs “十三五”48.8 万辆）， 国家/地区 中国 同时受益于新能源产业政策催化，预计 20-22 年新能源环卫车销量快速扩 行业 环保 张至0.5/1.3/3.0 万辆。2 ）以清扫车为例，目前新能源环卫车单价为传统燃 报告发布日期 2020 年12 月19 日 油车的2-3 倍，单车毛利为传统燃油车的3-5 倍。  四大优势助力新能源赛道突围：1 ）成本优势，宇通自制底盘打造成本优势 股价表现 1周 1 月 3 月 12 月 在相同的售价下自制底盘单车毛利高 25% ，相同单车毛利下自制底盘售价 绝对表现 1.40 19.30 24.39 89.24 可低10%；2 ）供应链优势，集团在新能源全产业链布局深厚，有完整的供 相对表现 0.64 13.31 19.12 60.72 应商配套体系+管理系统，零部件集采具备规模优势；3 ）技术优势，自主研 沪深300 0.76 5.99 5.27 28.52 发自主生产整车控制系统 “睿控”，叠加自制底盘，性能稳定可控；4 ）渠道 优势，