传媒行业市场前景及投资研究报告：快手，算法，短视频的长逻辑.pdfVIP

2020 年 12 月22 日 行业研究 评级:推荐 （维持） 快手 算法之上的普惠 短视频的长逻辑 ——传媒行业深度报告 最近一年行业走势 投资要点： 传媒 沪深300 50.00% 40.00%  快手以普惠为核心 连接被忽视的大多数 社会分配资源易现“马 30.00% 太效应”，快手践行资源匹配上倾向公允并在效率与资源平等中平 20.00% 10.00% 衡。注意力分配是互联网时代底层逻辑，快手以普惠为核心，连接 0.00% 被忽视的大多数，助推注意力没有数字鸿沟。快手营收从2017 年的 -1 0.00% -2 0.00% 83.4 亿元增加至2019 年的391.2 亿元（复合增速117% ），其中快 手核心营收之一的直播收入占比逐步下降（从2017 年的95.3%下降 至2020 上半年的68.5% ）；快手营收之二的在线营销收入占比逐步 提升（从2017 年的4.7%提升至2020 上半年的28.3% ），2020 年 行业相对表现 11 月递交招股书，快手的资本化也有望带来产业链红利。 表现 1M 3M 12M 传媒 -4.4 -11.0 11.2  2025 年中国短视频用户日均使用时长占比有望提升至25.1%，商业 沪深300 2.1 7.6 25.6 变现核心直播打赏与营销，短视频平台化后新商业模式如电商直播 具备新势能 中国移动用户短视频应用日均时长占比有望从2019 年的 15.6%提升至2025 年的25.1% （即短视频日均时长从2019 年 的0.68 小时提升至2025 年的 1.68 小时）；短视频行业商业变现中， 相关报告 2019 年短视频直播打赏、在线营销市场规模分别为 1400 亿元、814 《传媒行业周报：芒果内容电商开启新征程 亿元，预计 2025 年分别达到 4166 亿元、4653 亿元，复合增速分 看贺岁春节双档重燃需求 关注优质影院院线 别为 19.9%、33.7%；短视频只是序章，中国直播电商市场交易规 三剑客》——2020- 12-20 模有望从2020 年的 1.05 万亿元增加至2021 年的 1.995 万亿元， 《传媒行业周报：调整中如何看？》—— 增速为 136.5%、90%，快手切入视频内容电商赛道有望开启新增长 2020- 12- 13 曲线。 《传媒行业深度报告：从博纳影业看影视院线 与流媒体发展趋势》——2020- 12- 10  行业评级及投资策略 给予行业推荐评级。短视