协鑫智慧能源借壳霞客环保,采、存、销多项数据存在疑点.pdfVIP

精品文档 你我共享 协鑫智慧能源借壳霞客环保，采、存、销多项数据存在疑点 《红周刊》 实习作者 周月明 拟借壳上市的协鑫智慧能源或没有看起来那么美好，分析其近两年的营收、采购、存 货等数据， 可发现其中存在一定的异常， 而这些异常的存在对本次资产的评估带来了明显影 响。 近日，一起发生在电力行业的借壳上市事件引起了众多投资者的关注，即协鑫智慧能 源借壳 A 股上市公司霞客环保。协鑫智慧能源公司是协鑫集团旗下的一家从事清洁能源投 资、能源信息智能化服务的企业，其曾在今年 1 月份踏上过 IPO 之路，但半途终止，后随 着并购重组制度的相对放松，协鑫智慧能源选择了看似更为便捷的借壳上市。 据 2018 年 11 月 6 日霞客环保发布的并购预案， 上市公司将通过重大资产置换、 发行股 份购买资产的方式，买下多家企业所持的协鑫智慧能源 90%股份。拟置出资产的初步作价 为 26900 万元，标的资产的初步作价为 470520 万元， 差额的 443620 万元由上市公司以发行 股份的方式向协鑫智慧能源的四大股东上海其辰、 成都川商贰号、 江苏一带一路及秉颐清洁 能源购买。 《红周刊》记者在深入研究协鑫智慧能源今年 1 月份提交的 IPO 招股书、 11 月 6 日霞 客环保发布的并购草案以及其他公开的财务资料后， 发现协鑫智慧能源并没有看起来那么美 好，其近两年的营收、采购、存货等数据存在一定的异常，而这些异常对本次资产评估的结 果也带来了一定的影响。 存疑的营收数据 查看协鑫智慧能源近几年营收情况， 《红周刊》记者发现其营收增速总是与归母净利润 增速不太匹配。在 2016 年至 2018 年上半年期间，公司营收分别为 71.8 亿元、 76.4 亿元和 41.1 亿元， 同比增长率为 -12.2% 、5.9%和 11.6%，而同期归母净利润却分别为 4.52 亿元、3.55 亿元和 3.03 亿元，同比增长率为 17.69%、-21.78% 和 73.9% ，2016 年增利不增收、 2017 年 增收不增利、 2018 年上半年归母净利润又突然猛增。 在核算该公司近几年财务数据后， 《红周刊》记者发现协鑫智慧能源近两年的营收数据 是较为异常的。从公开数据来看 ,协鑫智慧能源 2016 年、 2017 年的营业总收入分别达到了 718109.19 万元和 764032.17 万元。在收入类型上，协鑫智慧能源主要有电力业务收入、蒸 汽业务收入、煤炭业务收入和其他业务收入，其中电力、蒸汽和煤炭业务是主要营收来源， 2016 年、 2017 年均占比超过 98% ，其他业务收入主要为灰渣出售收入、技术服务费收入、 废料销售、污泥处置费、委贷利息收入、租赁收入等，金额及占比相对较小。 据公司此前发布 IPO 招股书内容，其电的增值税率为 17%，蒸汽的增值税率在 2017 年 7 月 1 日之前为 13%，7 月 1 日之后为 11%，其他应税劳务增值税率为 6% 。因此，《红周刊》 记者根据其产品品类的不同大体计算出各品种含税营收，进而推算出整体含税营收。 据公司公开数据， 2016 年电力业务收入为 514134.41 万元，按 17% 的增值税率计算， 其含税营收为 601537.26 万元；蒸汽业务收入为 180059.26 万元，按 13%的增值税率计算， 则含税营收为 203466.96 万元；煤炭业务收入为 9970.74 万元，按 17%的增值税率来计算， 含税营收为