货币银行课件3-文稿.pptVIP

§3-1金融市场概述;§3-1金融市场概述;§3-1金融市场概述;§3-2 货币市场与资本市场;§3-2 货币市场与资本市场;同业拆借的原因;同业拆借市场的特点 是一个无形市场，交易双方使用现代化通讯设备进行拆借。 通过电话、电传成交，借款方无需提供担保抵押。 一般为日拆，今借明还，拆借一天。 拆息（call money interest）;§3-2 货币市场与资本市场;§3-2 货币市场与资本市场;§3-2 货币市场与资本市场;1997—2002年中国商业汇票发生额;§3-2 货币市场与资本市场;回购的例子：某证券公司在1日买了5000万的国债，现金帐户中没钱。但在3日有6000万的款项到帐。但在2日有一家公司股票上市，证券公司想买该公司价值5000万的股票。怎么办？ 证券公司可以到回购市场上，卖出其5000万的国债，并承诺在3号全数回购。利率为4%,期限为2天，金额为5000万的回购协议。 这样，证券公司在1号获得5000万现金，在3号再买回这笔国债。 利息计算：（5000万×4%×2/365）;§3-2 货币市场与资本市场;回购交易的期限：很短，一般是1天，以及7天、14天等。 回购的工具：我国主要是政府债券。 ;§3-2 货币市场与资本市场;;§3-2 货币市场与资本市场;改革以来中国的政府信用规模概况;§3-2 货币市场与资本市场;市场监管机构 （证券监督管理委员会）;;§3-2 货币市场与资本市场;A股票样;B股票样;§3-2 货币市场与资本市场;§3-2 货币市场与资本市场;§3-2 货币市场与资本市场;§3-2 货币市场与资本市场;§3-2 货币市场与资本市场;§3-2 货币市场与资本市场;§3-3 金融衍生工具;§3-3 金融衍生工具;§3-3 金融衍生工具;§3-3 金融衍生工具;O;问题：在这种看似不对称的条件下为什么还会有期权的卖方？ 其一，卖出看涨期权，价格有可能不涨甚或反跌；卖出看跌期权，则有可能不跌甚或反涨。 而且更一般的可能是：价格虽涨，但涨不到执行价格；价格虽跌，但跌不破执行价格。 其二，用于对冲操作，以避险。例： ; 某投资者购置了一块土地，价格10万元,预期未来一年中土地的价格可能下降，价格波动在9.6万元～10万元之间； 为了规避风险，可以4 000元的价格出售一份这块土地的看涨期权合约，执行价定为11万元； 结果会是什么呢?; 如果未来一年中土地的价格上涨，超过11万元，对方行权，就会获得1.4（11－10＋0.4）万元的净收入； 如果价格下降，对方不会行权，资产价值就相当于这时的土地价格加上4000元的期权费，只要土地价格没有降到9.6万元以下，就不会亏本。与不出售这份合约比较，抵御风险的能力提高了4 000元。;§3-3 金融衍生工具;Company A AAA;三、金融衍生工具的作用 以期货和约为例 期货交易实行保证金(Margin)制度 初始保证金(Initial margin) 维持保证金(Maintenance margin);1.期货和约的负面作用：投机;保证金;1995年1月份，新加坡巴林公司期货经理尼克·里森看好日本股市，分别在东京和大阪等地买了大量期货合同，指望在日经指数上升时赚取大额利润。谁知天有不测风云，日本阪神地震打击了日本股市的回升势头，股价持续下跌。巴林银行最后损失金额高达14亿美元之巨，而其自有资产只有几亿美元，亏损巨额难以抵补， 1995年2月26日宣布破产 ，荷兰国际银行保险集团接管。;T;2.金融衍生工具的正面作用：套期保值;假设：香港进口商3个月后对外支付10万＄货款;＄1=HK＄7.5000;如该港商仅在期货市场做多头;3.金融衍生工具的作用;Thank you for listening;感谢您的关注