九阳股份-市场前景及投资研究报告-产品渠道联动升级，业绩持续向好.pdfVIP

[table_research] 公司深度报告●家用电器行业 2020 年12 月30 日 [table_main] 公司深度报告模板 产品渠道联动升级，业绩持续向好可期 九阳股份(002242.SZ ) 推荐 维持评级 核心观点  小家电赛道较优。我国小家电保有量低，与发达国家存在着一定的差 距，随着中国家庭可支配收入的不断提高，消费者对小家电的需求将 逐步 ，我国小家电市场空间较大；线上销售为小家电销售主要渠 道，今年疫情加速家电销售向线上转移，由于直播作为线上销售的一 个重要渠道发展速度较快、小家电“决策链条短”的特点与私域流量“效 率追求”相契合，小家电企业纷纷布局直播及私域流量。从市场格局来 看，传统小家电格局稳定，新兴小家电市场格局较为分散，以清洁电 器为例，清洁电器产品线上市场市占率均处于较低水平。  产品持续创新升级，清洁家电拓展品类版图。公司注重研发投入，建 有三级研发体系，及时对市场需求改变做出反应，推出满足消费者需 市场数据 2020-12-30 求的产品，具体包括：价值登高，推出“SKY”系列，主打高端市场， 并价格下探，拓展中高端市场，覆盖满足更多消费者；萌潮系列，与 A 股收盘价(元) 31.48 高流量萌潮品牌IP 跨界合作，主打 95、00 后新时代主流消费群体； A 股一年内最高价(元) 45.80 携手SharkNinja，进军清洁家电，深入了解中国市场的本土化需求， A 股一年内最低价(元) 23.91 推出Shark 系列家居清洁产品。 上证指数 3414.45  线上线下渠道联动升级，私域流量有望再发力。公司线上渠道布局充 市盈率 29.31 分，除了官方旗舰店外，还根据不同产品品类拓展的相应品类旗舰店， 总股本（万股） 76716.90 紧抓在线直播的营销风口机会，与各大主流直播平台进行合作，搭建 实际流通A 股(万股) 76450.10 完成了系统化的公司直播体系；公司布局线下新零售渠道，主动调整、 减少经销商数量，提升线下渠道效率，推进Shopping Mall 为代表的高 限售的流通A 股(万股) 266.80 端品牌店建设；公司打造私域流量，并致力于线上线下联动，积极开 流通A 股市值(亿元) 240.66 展经销商及导购员直播带货，开展多平台、多时段、高频次的全民直 播，小红书种草等，通过提高曝光频次、线下终端体验、数据化运营 等方式，实现了O2O 融合发展与高价值的转换。  投资建议：我们预计公司2020~2022 年营业收入 105.07/117.93/132.