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周金涛重磅：“周期天王”眼中的房地产，逃不出“康波”命数 周金涛 刘』5用。5:?9 摘要 康波中的房地产周期 本文认为，房地产周期作为康波周期的子周期，其一定会存在一个康波内部的波动规律。从逻辑 上看，康波增长除了作为技术革命的主导产业外，增长的最核心载体就是房地产周期，这对丁国 别的经济增长最为重要。我们可以把房地产周期视作是技术革命的引致增长，由丁技术是从主导 国逐步向外围传递的，从而增长亦是如此，这决定了房地产周期将从主导国向外围国家依次传递 的过程。这种各国房地产周期的之间的传递关系， 会决定商品周期的出现，以及美元周期等问题。 第三次康波以来的房地产周期划分 从发达国家经验看，一个康波周期大致存在两个房地产周期，一个房地产周期时长约为 25年左 右。其中，启动丁回升期或繁荣期的房地产周期平均长度为 30年左右，且上行期要短丁下行期。 我们推算，美国启动丁 1995年的本轮房地产周期可能要到2020-2025年左右才会触及大底，历时 25-30年。这个低点与商品产能周期的低点 （2030年）接近，符合历史经验。从这个角度看，2012 年之后美国房地产价格的一波反弹应视为房地产大周期下行期的一次 B浪反弹，结合中周期运行 情况，我们推算美国本轮房地产周期或将在 2017-2019年进入C浪下跌。 房地产周期的强周期和弱周期 启动丁不同康波阶段的房地产周期，其房价波动性存在较