上证决策参考2011-05-18.docx

2011年5月18日，星期三 农历四月十六 【本期导读】 C股市逐步寻底房价将成重要风向标 C资金政策双重施压碧桂园抢先降价 C提振股东信心 雅戈尔存在回购动力 C基金组团调研科士达 关注营收增长 【机构动向】 判断下跌空间有限中国人寿加仓百亿 上证报资讯调查显示，中国人寿本周向部分基金公司发出申购指令，涉及偏股、指数型基金， 规模近百亿。据了解，中国人寿申购理由是：指数下跌空间有限，逢低拣货。 当前其余保险巨头尚无大动作。中国平安曾于 4月初集中加仓100多亿（包括股票和基金），买 入点位在3000点附近；中国太保则守株待兔，持币等待 6月通胀形势好转；中国人保近日轻仓 介入超跌中小盘股。 通胀或见顶 海外基金超配中国股票 美银美林18日公布的调查显示，受访的 284名海外基金经理中，29%超配亚洲新兴市场股票, 比上月上升7个百分点。其中，超配中国大陆股票的基金经理占比为 16%，排名居首。 点评：欧债危机、美国二次量化宽松退出，增强了亚洲新兴市场的吸引力。不少海外基金经理 认为，随着大宗商品价格下落，通胀见顶的可能性增加，以中国为代表的新兴市场有可能走出 一波像样的行情。 【主编观点】 股市寻底房价将成重要风向标 近期股市利空频发，重心不断下移，让投资者纠结：底在哪里？判断底部是件难事。当前市场 估值、基金仓位这些股市见底的基础条件似乎已具备，但外部条件尚不充分。笔者认为，房价 下跌将成大盘触底反转的重要风向标。 上证报资讯统计显示，目前大盘估值已低于去年 2319点的水平，其中上证50和沪深300的估值 甚至低于1664点那时的水平。开放式偏股型基金的平均仓位已降至 74%，接近前一波熊市时期 基金的持仓水平，部分公募基金的仓位已接近契约规定的下限；而私募基金的仓位更低，多数 在半仓左右，部分仅为二至三成。手持大把现金的机构唯一可做的，就是等待时机再次大举入 市。 估值和资金只是市场见底的基础条件，推动大盘见底反转更需外部力量，尤其是来自政策面因 素的支持。目前来看，外部环境稍欠火候。笔者认为，房价下跌应是重要的催化剂。当前楼市 调控已到了转折性关键时刻，强大的政策压力下，房价下跌已无悬念。虽然地产股和银行股已 在一定程度上提前反映出房地产市场最坏的预期，但当预期成为现实之时，这两大板块仍将短 期剧烈波动，助推大盘加速赶底；而房价下跌也极有可能引发宏观调控政策的松动或转向，推 动大盘见底反转。 牛熊转换往往在瞬间完成，但等待是漫长的，投资者切莫消极等待。在研判大盘的同时，更应 注重选股，在下跌途中挖掘潜力股是最好的选择。 （赵超） 【产业观察】 资金政策双重施压碧桂园抢先降价 上证报资讯调查显示，近日热销的碧桂园南京凤凰城项目，由原定的均价每平米 7000至8000 元，最终降为均价5000元销售，下调幅度逾30%。 碧桂园高层内部坦承：企业资金紧张是降价销售的主要原因，同时未来政策风险加大，在打击 房企暴利的情况下，再坚守价格已无意义。当前企业最重要的是，抢占更多刚性需求回笼资 金。 【权威声音】 求贷无门民间借贷利率飚升 上证报资讯调查显示，目前江浙沪一带的民间借贷利率已接近或超过 2008年高点。来自央行各 分支机构的监测数据显示，目前温州、杭州、江苏、上海民间借贷平均年利率分别为 24%、 19.5%、18%、14% 左右。 点评：对于中小企业来说，现在的问题不在于利率高企，而是求贷无门。除民间借贷利率飚升 外，银行贷款也大都执行上浮利率。融资成本的大幅上升，对房地产等资金价格敏感行业影响 较大。 【传闻求证】 传雅戈尔存在回购预期 求证：基本属实。近期，雅戈尔（ 600177）部分社会股东针对公司估值较低，建议回购。从实 力看，截至2010年底，公司所持金融资产市值 130亿，约占当前公司总市值一半，足以提供回 购所需资金。从动机看，本周一（16日）公司部分限售股解禁，其中 8300万股分属4900名自然 人。若公司适时推出回购计划，有助于提振股东信心，缓解套现冲动。 传吉电股份将重启再融资 求证：基本属实。吉电股份（000875 ）原定向增发计划去年曾遭监管层否决，主因是股改承诺 未能履行完成。目前，公司已优化并完成承诺，注入了质地较好的风电资产。随着障碍扫除， 公司现正准备新方案，择机重启定向增发。此外，因看好公司发展前景，二季度已有部分基金 建仓。 【信息雷达】 基金组团调研科士达 10余家基金今日（18日）赴科士达（002518）调研，主要关注今年营收增长及新业务发展情 况。据调研，公司目前订单充足，预计全年营收有望突破 10亿，增长50%以上，高于券商研报 的预测。作为新的增长点，公司光伏逆变器产品已获订购， 6月起将进入交付期，增厚公司业 绩。 方兴科技新建触摸屏生产线 7月投产 方兴科技（600