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比亚迪股份有限公司股票投资分析报告 专业： 班级： 姓名： 学号： 一、宏观经济分析 （一）、回顾汽车业务 2014 年上半年，中国宏观经济仍保持 稳增长态势，但经济增速 同比有所放缓，国内生产总值同比增长 7.4%。受宏观经济及去年同期 基数较大的影响，中国汽车市场增速同比也有所下滑。回顾上半年，国 内汽车总销量 1,168.35 万辆，同比增长约 8.4%。其中，运动型多用 途乘用车（简称「SUV」）需求增长较快，销量同比上升 37.1%至 182.34 万辆，推动乘用车销量按年同比增长 11.2%至 963.38 万辆。受激烈的 市场竞争以及节能车补贴政策变化影响，自主品牌的价格及销量受压， 其销量仅微升 1.8%至 363.03 万辆，低于行业整体增速水平。 加快新 能源汽车的推广应用，缓解能源和环境压力，促进汽车产业转型升级， 2014 年上半年，中央政府陆续出台一系列支持政策。2014 年 2 月，财 政部等四部委联合发布通知，在原补贴标准基础上调新能源汽车补贴 标准并明确 2015 年政策到期后将继续补贴；2014 年 5 月，国务院办公 厅发布通知要求加大新能源汽车推广应用力度。2014 年 7 月，国务院 办公厅发布《关于加快新能源汽车推广应用的指导意见》，要求建立长 期稳定的新能源汽车发展政策体系， 新能源汽车产业创造良好发展 环境；同月国家机关事务管理局联合四部委发布《政府机关及公共机构 购买新能源汽车实施方案》，加速政府机关及公共机构购买新能源汽 车。同时，7 月9 日国务院总理李克强主持召开的国务院常务会议决定， 自2014 年 9 月 1 日到2017 年年底免征新能源汽车车辆购置税。另一 方面，国家电网亦于今年 5 月宣布将全面放开电动汽车充换电设施市 场，引入社会资本建设电动汽车充电设施，大力推动新能源汽车行业 的发展。受益于政策的大力支持以及新能源汽车产品的丰富及日趋完 善，新能源汽车行业发展迅猛，上半年，新能源汽车全行业产销量均 同比增长超过两倍至20,692 辆及20,477 辆。手机部件及组装业务根据 全球权威市场研究机构 IDC 统计，2014 年上半年，全球手机出货量同 比增长5.5%至 9.21 亿部。其中，智能手机发展突飞猛进，加上全球4G 网络渐趋普及，其出货量增长尤其明显，同比增长 28.4%至约 5.89 亿 部，占全球手机出货量的比例更跃升至约 64%，继续超越功能手机，主 导移动通讯市场。在中国市场，第四代(4G)移动通讯牌照的发放推动 中国步入 4G 时代，移动终端产品的升级换代带来了行业发展的庞大 机遇。上半年，全球手机出货量小幅增长，锂离子电池行业整体相对 稳。在汽车电池领域，全球新能源汽车产业的快速发展，大大刺激 了对上游汽车电池的需求，全球众多电池厂商均加大投资扩充汽车电 池产能， 二次充 电电池行业带来新的发展机遇。在光伏领域，国务 院发布《关于促进光伏行业健康发展的若干意见》，支持光伏行业发展， 推动行业整合。受惠国内政策支持，以及海外市场逐渐好转，整体光 伏市场逐步复苏，行业逐渐走出谷底。 （二）、业务回顾 比亚迪股份有限公司及其附属公司主要经营包括传统燃油 汽车及新能源汽车的汽车制造业务、手机部件及组装业务，以及二次 充电电池及光伏业务。截至 2014 年 6 月 30 日止 6 个月，该集团实现 营业额约人民币26,716 百万元，同比增长 2.59%，其中汽车业务的收 入约人民币 12,647 百万元，同比减少 7.45% ；手机部件及组装业务的 收入约人民币11,086 百万元，同比增长 19.98% ； 二次充电电池及光伏 业务的收入约人民币2,583 百万元，同比减少 0.89%。报告期内，集团 新 能 源 汽 车业务实现 收 入 约 人 民 币 2,748 百 万 元 ， 同 比 增