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浅析我国期货结算制度立法现状及完善建议 摘要：期货结算是期货市场运作的核心，是期货市场正常运转不 可或缺的关键环节。期货交易固然重要，但一笔期货交易的完成必须 经过结算，因此，期货结算还能够直接关系到期货市场的整体运行效 率。 期货结算的研究有很多角度，鉴于法学角度 期货结算的研究 不足，本文主要分析了期货结算制度的法律规制现状，进而提出完善 期货结算制度的建议，以保障我国期货市场的健康运行。 关键词 ：期货 期货结算 立法 一、引言 伴随着改革开放的浪潮，市场环境发生了很大变化，经国务院批 准，在中国大地上，一些专业化的期货经纪公司相继成立，为中国期 货市场的快速进步及发展发挥积极的作用。期货市场运作主要是两个 环节，一个是期货交易环节，是期货结算环节的前提和基础 ；另一个 是期货结算环节，是期货交易得以顺利完成的保障。期货结算体系随 着期货市场的快速发展，从无到有，不断的健全完善，但由于经验不 足和早期我国相关法律法规政策的滞后，“327 国债期货事件”将中国 的期货结算体系存在的问题全部暴露出来，首先是期货保证金水平设 置太低，其次是涨跌停板制度缺失，最后是持仓限制制度缺位。事件 之后国务院开始治理整顿，期货交易所的数量急剧减少，到 1999 年 只有大连、上海和郑州三家期货交易所。为了防范系统风险，金融监 管部门汲取教训、总结经验，摸着石头过河，上世纪 90 年代逐渐形成 了相 完善的期货市场结算体系。这一结算体系是在期货市场建立之 初，我国缺乏从事期货交易、结算和监管经验的基础上建立起来的， 在当时有其合理性。但是，在经过近 20 年的发展，特别是最近几年国 家 期货市场的规范，现行结算体制开始制约我国期货市场进一步发 1 / 10 展。因此，本文 我国期货结算制度的现行立法进行研究，发现其 与期货市场发展的不平衡性，从而针 性的提出完善立法的建议，力 求我国期货结算制度体系更加完善，促进我国期货市场又好又快发展。 二、期货结算制度概述 一般意义上的结算有三种解释 ：第一、一定的经济行为引起的货 币资金关系的计算和清结；第二、企业结束营业，收回债权、清理债务、 处理和分配财产等行为的总称；第三、银行同业往来中应收或应付差 额的轧计及资金汇划。根据我国现行四家期货交易所内部的交易 细则的规定，结算只是简单的认为是 期货交易中有关款项的计算、 划拨。笔者认为，从法律意义上而言，期货交易所制定的结算规定不 能涵盖期货结算实际业务活动的所有内容，因为期货结算所涉及的不 仅仅只是 款项进行计算、划拨，还应该包括期货交易的结算登记、 交易的确认和对盘、期货实物的交割等。笔者试着从法律的角度定义 期货结算，期货结算是指在期货交易成交后，交易各方按照期货合同 内容的具体规定，行使各自权利和履行相应义务而使期货合同归于消 灭的过程，具体包括交易的登记与确认、资金的清算与划拨、实物标 的的交割等，是一个紧随期货交易之后为实现期货交易内容的合同履 行过程。  巫文勇：《期货与期货市场法律制度研究》，法律出版社 2011 年版，第 145 页。  徐士敏：《证券结算》，中国人民大学出版社 2006 年版，第 3 页。 2 / 10 从法律角度研究分析期货结算制度的演进发展，大致可以分为三 个阶段。首先是直接结算，直接结算是指通过交割或抵消而在期货合 同原始当事人之间直接清算消灭权利义务，直接结算方式是最古老、 最直接的一种期货结算方式；然后是环形结算，环形结算是指三个或 三个以上的期货交易商组成一个结算团体，任一个该团体成员均可以 对团体内其他任何成员主张抵消期货合同义务以进行期货结算，与直 接结算相比，环形结算是期货结算制度的一个质的飞跃，环形结算使 得期货结算不再受原始交易方局限的约束，当事人可以找参与环形结 算的任何一方当事人进行抵消结算，大大增加了合同头寸的流动性和 自由度，19 世纪末，伦敦金属交易所以及伦敦和利物浦的谷物市场就 是采用的环形结算方式; 最后是完全结算，完全结算是指期货结算 结构作为中央