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投资银行学论文 ——浅析我国企业跨国并购的风险与应对策略 XXXX XXXXXXX 金融 1101 浅析我国企业跨国并购的风险与应对策略 摘要: 近几年，随着经济全球化程度日益加深。跨国并购行为作 为企业一种迅速扩张市场的有效途径已经受到了众多大型企业的普 遍重视，跨国并购在当今社会掀起新的浪潮。然而跨国并购在给企业 发展带来极大动力的同时，也使企业面临着巨大的风险，如果这些风 险不能得到有效的控制与防范，就会给企业的生存发展带来严重威胁。 本文主要结合相关案例，就我国企业跨国并购的风险和应对策略进行 分析。 关键词 ：中国企业、跨国并购、风险、应对策略 一、 引言 20 世 末，国际经济竞争日益加剧。由于跨国并购可以避开东道 国的贸易壁垒，快速进入其国内市场，提高自身国际市场份额，西方 实力雄厚的企业大规模地向海外扩张，掀起了西方并购史中以跨国并 购为主要特征的第五次并购浪潮。总体来看，在这次并购高潮中，中 国企业基本上没有参与。而近几年，为适应经济全球化潮流以及国家 推行的企业“走出去”战略，中国企业海外并购异军突起，并购规模和 数量不断扩大。尤其，在全球金融危机背景下，许多国家为吸引外来 资本，降低了 门槛，放松了对外来资金限制，这为我国企业跨国并购 提供了绝佳的机会。 从 2008 年金融危机开始，中国企业在全球跨国并购舞台上掀起 一阵旋风。一大批优秀的中国企业在海外并购中崭露头角。“国际化企 业” 已成为中国企业新时期经济能够保持稳定发展的必然要求。但是 由于我国企业还比较稚嫩，且跨国并购发生在两个或多个不同的国家 企业之间，往往会面临不同政治环境、不同法律规章制度以及不同企 业文化等方面的挑战。因此，加强跨国并购过程中的风险控制与防范 成为企业能否在跨国并购中取得胜利的关键。 二、我国企业跨国并购的现状分析 企业跨国并购指的是一个国家的企业为了达到自身的经济目的， 通过一定的方式部分或者全部掌握另一国企业的管理控制权，并在此 基础上形成一个新型企业的经济行为。跨国并购是企业积极拓展海外 市场的一种重要方式，有助于企业市场占有率的提升、国际竞争力的 增强以及企业组织结构的优化发展。目前，我国企业跨国并购的特点 主要有一下几点： 1．海外并购数量和交易规模不断上升 跨国并购风潮在国内兴起之时，只有实力雄厚的大型国有企业参 与，随着市场不断的开放，2004 年～2012 年间，整个境外投资中国 有企业所占比例下降了 13 个百分点，而有限责任公司的比例逐步上 升到 67% ，占整个境外投资比例的一半还多，尤其是在金融危机爆发 后，民营企业跨国并购的步伐逐步加快。2013 年，我国境内投资者共 对全球 156个国家和地区的 5090 家境外企业进行了直接投资，累计实 现非金融类直接投资 901.7 亿美元，同比增长 16.8%。其中，跨国并购 资金 514 亿美元，成功交易项目397 个，并购直接投资 336 亿美元，占 我国对境外企业非金融类直接投资总数的 37.2%。中国企业跨国并购 正在实现跨越式发展。2013 年中国企业并购案例数量为 1232 起，同 比增长 24.3%。中国企业海外并购额增长 30%，达到 384.95 亿美元，连 续第 3 年创造历史纪录。其中，中海油以 151 亿美元价格收购加拿大 石油企业尼克森，双汇国际控股有限公司则收购了全球规模最大的生 猪生产商及猪肉供应商史密斯菲尔德。 2．并购行业分布广泛，但主要集中在制造业 在企业跨国并购中，并购主体为垄断性行业的大型国企和龙 头企业，且我国企业的跨国并购主要集中在第二和第三产业。从并购 金额来看，第一产业占比最小，第二产业占比最大，约占85%，第三产 业占比为 14%。采矿业、石油开采业是海外并购在第二产业中所涉及 的重要领域，制造业更是海外并购的重中之重，从食品制造到家用电 器制造，从专用设备到汽车制造，从通信设备到 电子计算机等，制造 业的海外并购占到所有并购事件的 50%左右。2011 年跨国并购从行 业分布来看，175 起 VC 和 PE 相关的并购案例主要分布在生物健康、 电信及增值业务、机械制造、互联网、化工原料及加工等 21 个一级行 业。 3．跨国并购对象集中在发达国家 2008 年之后，国内民营企业的并购规模逐步扩张，开