业绩连续下滑的上声电子过会采、存、销数据异常惹人生疑.docVIP

精品文档，助力人生，欢迎关注小编！ 业绩连续下滑的上声电子过会采、存、销数据异常惹人生疑 周月明 12月1日，主营车载扬声器的苏州公司上声电子过会。据招股书披露，其在国内车载扬声器产品市场占有率第一，20XX年至20XX年，公司的车载扬声器在全球乘用车及轻型商用车市场的占有率分别为12.20%、11.88%和12.10%。 产品市占率虽然不算低，但若查看上声电子近年来的业绩情况，可发现其净利润却在不断下滑中。20XX年至2020年上半年，上声电子营业收入分别为12.21亿元、12.38亿元、11.95亿元和 4.28亿元，其中，20XX年营收同比下滑了3.54%，而2020年上半年则还未完成20XX年全年收入的一半。同期，上声电子的归母净利润分别为2.31亿元、1.11亿元、7837.86万元和927.35万元，同比一直处于下滑状态。 对此情况，监管层也提出了疑问，要求上声电子说明公司经营业绩持续下滑的原因。可不管如何，若继续维持这样的状况，则公司上市后的成长性是让人担忧的。此外，《红周刊》记者核算上声电子采、存、销方面的相关数据，发现这些项目中的相关数据还存在一定的异常，这进一步提升了投資人对其信披质量的担忧。 “三费”持续增长海外不稳定因素影响明显 据上声电子在招股书中的解释，其20XX年至2020年上半年经营业绩不断下滑有几点原因：20XX年是由于对长期资产计提减值准备以及20XX年应收关联款项后冲回坏账损失，导致20XX年资产减值损失较20XX年增加2623.57万元，因而造成业绩下滑;20XX年则主要因为研发费用和财务费用的增加，以及汇兑收益较20XX年减少1175万元;2020年上半年则是由于疫情的冲击，许多境内外汽车制造厂商受疫情影响先后停工停产，营业收入较上年同期下滑25.15%。除此之外，境外子公司所在国家对美元贬值幅度的进一步加大，也令公司汇兑损失规模较大。 由上声电子解释的原因看，其海外经营情况已变成了一个非常不稳定的因素，而海外客户却是其占比最大的营收来源。据招股说明书，20XX年至2020年上半年，公司海外营收分别为7.63亿元、7.58亿元和2.63亿元，占比分别达到61.57%、63.41%和61.46%。其中美国、德国、捷克、巴西、荷兰是其前五大出口国，占境外收入近八成。 如何情况体现出，上声电子在经营上对海外市场是非常依赖的，然而鉴于目前海外国家仍受疫情冲击较为严重，再加上中美贸易关系的持续紧张，上声电子2020年甚至之后数年，营收出现下滑的问题短期内恐难改变。 除了海外市场的不稳定性，上声电子对于其业绩下滑还提到“三费”增高等因素。据其招股说明书，20XX年公司销售费用、研发费用确实增长较大，分别较上一年增长了18%和20%。不过，值得注意的是，即使20XX年一年研发费用增长了20%，但研发费用率相较同行业公司仍然较低。 据招股说明书，20XX年至2020年上半年，同行业公司研发费用率平均水平分别为6.3%、5.85%和6.44%，而上声电子同期却只有4.02%、5.02%和5.75%。如此情况就令上声电子处于一个两难的境地，若不加大投入研发，其就很可能会被同业公司甩在后面，若加大研发投入，则又进一步侵蚀现在的利润空间，再加上当前疫情不稳定等因素，在营收面临下滑的极大可能性下，费用的增高将会使公司本就不富裕的盈利空间“雪上加霜”。 另外，值得注意的是，除了增高的研发费用和销售费用之外，上声电子的财务费用也一直不少，除了受海外影响较大且不可控的汇兑损失之外，其利息支出也一直占着不小的比例。据招股说明书，20XX年至2020年上半年，上声电子利息支出分别为1211万元、1152万元和718万元，要知道，其同期归母净利润分别为1.07亿元、7758万元和742万元，可见利息支出已经侵占了不小的净利润空间。 为什么上声电子有这些高额利息支出？查看其借贷情况，可发现公司短期借款并不少，20XX年至2020年上半年，短期借款分别为2.48亿元、3.07亿元和3.05亿元，占其总资产比例分别达到21%、22.9%和25.93%。 营收数据连续三年异常 除了上述问题，《红周刊》记者核算上声电子20XX年至2020年上半年的营收数据，发现其是有较大异常的。 招股书披露，上声电子20XX年至2020年上半年的营业收入分别为12.38亿元、11.95亿元和4.28亿元，其中大陆营收分别为4.4亿元、4.13亿元和1.5亿元。若大陆营收按20XX年增值税率16%、20XX年至2020年上半年增值税率按13%来计算，则20XX年至2020年上半年的含税总营收分别约为13.09亿元、12.48亿元和