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中国教育产业市场发展 分析报告 2020 年 12 月 前言： 市场行情复盘：高成长高确定叠加政策鼓励，教育板块表现亮眼 2020 年至今教育板块行情表现优异，中信教育指数相较 30 个中信一级行业分类排名 第 7。在 2020 年疫情背景下，受益于一系列稳就业及扩招政策出台和有效执行以及在线 教育渗透率提升，教育行业相关标的市场表现亮眼。中信教育指数 2020 1 月 1 日至 12 月 3 日涨幅为 40.7 % ，相较 30 个中信一级行业分类排名第 7。 图表 1：重点标的估值表 股票 股票 投资 EPS （元） PE 代码 名称 评级 2019A 2020E 2021E 2022E 2019A 2020E 2021E 2022E 1981.HK 华夏视听教育 买入 0.11 0.18 0.28 0.36 45.7 27.2 17.8 13.6 002607.SZ 中公教育 买入 0.29 0.40 0.54 0.64 135.4 98.3 73.5 61.5 1765.HK 希望教育 买入 0.07 0.02 0.11 0.14 27.1 111.3 16.5 13.3 6169.HK 宇华教育 买入 0.15 0.06 0.42 0.50 39.1 93.0 13.4 11.3 GSX.N 跟谁学 买入 0.79 -3.15 -2.41 1.12 440.8 -110.4 -144.3 309.9 1797.HK 新东方在线 买入 -0.07 -0.79 -1.41 -1.25 -528.7 -28.3 -15.8 -17.9 0667.HK 中国东方教育 买入 0.39 0.23 0.47 0.66 35.8 60.4 29.2 21.1 300192.SZ 科德教育 买入 0.27 0.54 0.73 0.92 52.7 26.5 19.7 15.6 资料来源：Wind ，市场研究部 注：2020-2022 EPS 为市场研究部预测，估值对应 2020 12 月 22 日收盘价 图表 2 ：中信教育指数行情图（2020/1/1-2020/12/22） 教育(中信) 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 资料来源：Wind ，市场研究部 P.5