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致远互联深度经营分析 报告 2020 年 12 月 目录 1. 企业协同管理软件领导者，三大产品线全方位覆盖 5 1.1. 企业协同管理软件领导者， 18年深耕协同办公领 5 1.2. 三大产品线全方位覆盖，满足跨组织协作等企业刚需7 2. 公司处于行业两强地位，受益市场集中度提升趋势9 2.1. 企业数量奠定市场基础，2020年市场规模破百亿9 2.2. 受益市场呈集中度提升趋势，与 ERP软件共生互补 10 2.3. 两强格局位列行业第一梯队，对标泛微有相对优势 13 2.4. 技术铸就产品竞争力，客户资源优势构建核心壁垒 16 3. 平台化打破 “信息孤岛 ”，移动化摆脱失控束缚 19 3.1. 产品平台化打破信息孤岛，加强组织内外协同合作 20 3.2. 应用移动化摆脱时空束缚，满足个性化办公需求 22 4. 盈利预测与投资建议 23 5. 市场提示 24 表目录 表 1 公司的三大办公协作产品线（A6/A8/G6） 8 表 2 市场上有三类厂商提供办公协作产品 13 表 3 协同管理软件行业四大主流的经营模式 15 表 4 公司与竞争对手产品、收入和客户比较 15 表 5 公司的核心技术及主要特征 17 表 6 2016-2019年上半年Formtalk 平台产品收入情况 22 表 7 公司收入预测与业绩拆分（百万元） 24 表 8 可比上市公司估值表（PE估值法） 24 3 21/201902816:59 图目录 图 1 公司的发展历程与事件里程碑5 图 2 公司的股权结构与核心子公司6 图 3 2016-2020年 H1公司的营业收入及增速6 图 4 2016-2020年 H1公司的归母净利润及增速 6 图 5 2019年公司的营业收入结构拆分7 图 6 2016-2018年公司三大核心产品收入变化7 图 7 公司成立以来业务和产品发展阶段 7 图 8 公司下游的三大客户群体（大型、中小型、政企） 8 图 9 公司协同管理软件产品 A8的架构图9 图 10 公司所处行业领域是新兴软件及服务9 图 11 2011-2019年全国软件业务收入增长情况 10 图 12 2019年中国软件业务收入构成情况 10 图 13 2009-2018年我国企业数量（百万户） 10 图 14 2016-2018年中国协同管理软件市场容量 10 图 15 协同管理软件是以 “人 ”为核心的五层协作 11 图 16 协同管理软件行业发展历程 11 图 17 协同管理软件行业的市场集中度演变趋势 12 图 18 协同管理软件行业与上下游厂商的关系 12