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智慧公共事业数字化市 场发展报告 2020 年 12 月 3 M 投资概要 我们认为当前电力行业数字化逐步进入 2.0 时代，形成新一轮的增长周期，公司作为电力 物联网通信领域的领军企业，有望实现市占率提升。短期来看，公司 2020 年国网用电信 息采集产品中标实现绝对金额和市占率双升，彰显其获得大客户的充分认可，可以预期公 司 20201 年营收和利润增长以及中标份额金额的进一步提升。长期来看，公司目前已形成 芯片+模组+网关+系统全产业链布局，并由电力行业横向拓展至水、气、热、智慧消防、 智慧路灯等领域，打开成长空间。 与市场不同的观点 1. 电网分为变电、输电、配电和用电，当前用电侧智能化基本饱和，大规模用电信息数 据实现能源供给侧改革是终极目标，数字化必然向上游输电、变电、配电领域延伸， 电网数字化进入 2.0 时代，带来新一轮的增长周期。同时，随着智能产品迭代以及 5G 规模应用，末位淘汰和技术壁垒的提升带动行业集中度上升趋势显著，在 2020 年 国网采购中有所体现，我们认为威胜信息作为行业领军企业，市占率有望提升。 2. 从中标情况来看，2020 年公司核心产品集中器、采集器、以及专变采集终端中标金 额总计约为 1.85 亿元，较 19 年增长 28.47% ，市占率为 8.06%，较 2019 年提升 2.86 个百分点。另外，公司通信模块及芯片业务实现快速增长，使得公司 2020 年上半年 新签合同额达到 10.90 亿元，占 2019 年营收 88%，且下半年中标情况更优（下半 年公司在国网和南网集中采购中标金额为 2.13 亿元，较上半年增长 102.93%），考虑 到公司订单执行周期大多不超过 1 年，具备短期成长能力。 3. 公司核心竞争力体现在研发实力+大客户获客能力+全球营销体系，其中公司拥有自主 研发的芯片产品，彰显其研发实力行业领先；其次，公司获得国网 2020 年供应商专 变采集终端和集中器产品评分排名分列第一和第二位，彰显了大客户的认可度；同时， 公司销售网络覆盖国内三十余个省份，以及海外非洲、亚洲、美洲等主流市场，形成 全球营销体系。核心竞争力为短期成长持续性助力。 4. 长期展望，公司依托电力行业的优势基础上，面向水、气、热等智慧能源、智慧消防 和智慧路灯等应用领域提供整体解决方案，实现行业横向拓展，同时布局海外市场， 目前已形成订单规模，打开长期成长空间。 催化剂 受益于 5G 规模应用，电网智能化向上游延伸，带来配电侧智能终端产品需求。 4 M 威胜信息：“智慧公共事业”的先行者 威胜信息成立于 2004 年是一家在智慧公用事业领域专注于物联网“连接与通信”相关产 品与解决方案提供商，致力于以物联网技术重塑电、水、气、热等能源的管理方式，以提 供智慧能源管理完整解决方案为核心，并逐步向智慧消防、智慧路灯等领域拓展，是国内 最早专业从事智慧公用事业的厂商之一，在相关的技术领域和系统领域拥有核心技术储备 和产品的解决方案。 公司依托覆盖物联网架构各层级的关键技术储备，主要从事电监测终端、水气热传感终端、 通信网关、通信模块、智慧公用事业管理系统软件等物联网各层级软硬件产品的研发、生 产和销售，并基于上述产品为客户提供智慧公用领域整体解决方案。其中，通信网关类产 品为公司核心产品。 图表1： 威胜信息相关产品合应用领域 物联网层级 具体产品 产品功能 主要客户 感知层 电监测终端 针对配用电自动化和智能化建设需求，监测配用电线路及网 电网企业、工业园