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十四五全球经济发展研 究报告 2020 年 12 月 目录 一、2008 年国际金融危机以来的全球政治经济形势 6 （一）经济社会形势：全球经济再平衡，全球贫富分化加剧，民粹主义和逆全球化抬头 6 1、金融危机前后，金砖国家占全球经济总量比重自 11.8%提高至 20.6% ，新兴经济体成为世界经济增长的核 心动力 6 2 、全球经济复苏动能偏弱，主要经济体推出货币宽松，导致资产价格上涨和贫富分化加剧 7 （二）政治形势与国际治理体系：新兴大国崛起，全球权力从大西洋走向太平洋，中美贸易摩擦上升为全方位 博弈 9 二、2020 全球经济受疫情冲击陷入衰退，金融市场动荡 13 三、十四五期间全球经济：2021 年短暂反弹，其后持续下行 19 （一）全球经济下行有深层次原因 19 1、全球老龄化加剧，整体经济增长潜力下行 19 2 、全球贫富差距拉大，抑制居民消费 21 3 、贸易摩擦重塑产业链分工格局，打破原有比较优势分工，经济效益大幅降低 22 （二）全球经济周期向下，经济面临较大压力，“低增长、低利率、低通胀”持续 25 （三）中国经济发展趋势：迈向“5”时代，进入中速发展平台 29 （四）美欧日经济低速增长，中、印经持续领先 30 四、十四五期间的全球经济风险：全球债务危机隐患凸显、欧盟一体化进程倒退、全球贸易摩擦升级 33 （一）全球债务危机隐忧凸显 33 （二）欧盟一体化进程倒退 33 （三）中美贸易摩擦不确定性提高，美国对华态度已全面转鹰，短期两国边打边谈，长期具有日益严峻性。33 （四）国际经济合作程度下降，贸易和投资活动下降 35 1、世界经济不景气，逆全球化抬头，投资信心下降，冲击全球贸易 35 2 、亚洲地区是全球贸易疲软的主要受害者，而 FDI 在发达经济体下降 36 3 、电子软件等资本品贸易呈现颓势，跨境并购和绿地投资强势回升 38 4 、全球化发展趋势与全球分工体系变化 39 图表目录 图表 1： 金融危机前后，各经济体经济总量占世界比重及变化 6 图表 2 ： 美国贫富分化加剧 7 图表 3 ： 全球收入前 1%和后 50%群体的收入占比变化 8 图表 4 ： 人类发展程度不同地区的 HDI 和 IHDI 8 图表 5 ： 全球贸易保护主义抬头 9 图表 6 ： 发达国家民粹主义浪潮11 图表 7 ： 2008-2019 年中国、美国、俄罗斯、印度和平指数11 图表 8 ： 2020 年中美欧日 GDP 快速下滑 14 图表 9 ： 服务业所受冲击大于制造业 14 图表 10： 2020 年贸易活动再次快速下滑 15 图表 11： 美国失业率在年初创新高 15 图表 12： 美股主要指数 2020 年大幅下调后快速回升并创下历史新高 16 3 / 42 图表 13： 波动率暴涨超过次贷危机时期 16 图表 14： 原油价格大幅下跌 17 图表 15： 美股市盈率整体高于次贷危机时期 17 图表 16： 近期全球制造业 PMI 上升，连续 4 个月位于荣枯线上方 18 图表 17： 近期主要经济体的制造业 PMI 上升，位于荣枯线上方 18 图表 18： 老龄化与经济增长存在负相关性 20 图表 19： 日本自20 世纪 90 年代以来老龄化加剧，经济增速水平下台阶 20 图表 20 ： 全球老龄化程度加深 20 图表 21 ： 截至 2050 年全球老龄化占比将超过 20% 20 图表 22 ： 世界各地人口老龄化的速度正急剧加快 2