原创力文档- 1、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
- 2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击 这里二次下载。
- 3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
- 4、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
- 5、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 6、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 7、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次， 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
查看更多
行业深度研究
内容目录
一、投资逻辑：互联网公司发展进程中的对用户活跃度及商业化能力的认知偏
差可能会带来投资机会4
1.1 用户活跃度认知偏差：从 DAU 来看，快手与抖音日活差距比预期差距
小，用户使用时长几乎无差别4
1.2 商业化能力偏差：广告业务处于起步阶段，净利率有望快速提升7
二、为什么短视频用户增长进入平稳期？——从渗透率、重合度、使用时长看
用户增长与潜力8
2.1 从渗透率看：短视频APP 渗透率高，市场增长模式已趋于成熟8
2.2 从用户重合度看：短视频用户重合度高，用户增长平缓，有望通过“激励+
社交裂变”拉新用户10
2.3 从使用时长来看：下沉市场用户使用时长未饱和，快手重度用户占比高，
用户被迁移可能性相对较低12
三、商业化加速的驱动力是什么？——预计由“直播驱动”转为“广告驱动”13
3.1 广告业务发展分为2 个维度：增加广告主和提高效率14
3.2 从广告主角度来看：目前快手头部广告主偏少，未来通过流量优势有望获
取更多头部广告主14
3.3 从提效角度来看：快抖算法平台的升级有望为后续广告业务的精细化运营
增添助力16
3.4 对标抖音：以现有基数来看快手广告业务拥有5 倍空间18
四、直播未来将如何发展？——打赏步入成熟期，带货货币化率有望提升18
4.1 直播打赏主播间“内循环”比例高，预计将平稳增长18
4.2 快手带货受头部主播驱动，货币化率有较大提升空间20
五、投资建议22
六、风险提示23
图表目录
图表1：微博上市以来股价及净利率4
图表2 ：微博DAU 突破一亿并保持高速增长5
图表3 ：微博用户人均单日使用时长增速5
图表4 ：抖音快手DAU对比6
文档评论（0）