产业链、原材料供应和市场比较分析：东南亚国家能替代中国吗.pdfVIP

目录 一、为什么会有产业转移？3 二、哪些国家能在产业链上替代中国？5 2.1 东南亚国家工业生产能力与我国存在巨大差距5 2.2 东南亚国家的劳动力与我国存在较大差距6 2.3 我国仍然具有劳动力成本综合优势8 2.4 制造业配套能力上，东南亚国家整体上逊于我国9 三、哪些国家能在原材料供应上替代中国？13 3.1 美国在原材料多个大类上对我国具有较强依赖 13 3.2 东南亚国家对美原材料供应与我国仍存在较大差距 13 四、哪些国家能在市场上替代中国？15 4.1 我国消费和投资规模遥遥领先 15 4.2 我国金融市场相对滞后，亟需进一步提高 18 五、中国的挑战与机遇20 风险提示20 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 宏观专题研究 一、为什么会有产业转移？ 劳动力成本增加导致产业不具备比较优势。大卫·李嘉图（David Ricardo）提出 的比较优势理论认为，每个国家都应该遵守“两利相权取其重，两弊相衡取其轻”的原 则，生产其具有比较优势的产品。比较优势理论虽有诸多假设，但其结论却被切实地反 映到了当下的国际经济结构。从微观来看，企业是逐利的，市场经济条件下生产要素禀 赋的特性决定了生产成本。一个经济体会随着经济发展出现劳动力成本增加和劳动对象 （原材料、燃料等）短缺的情况，导致失去对企业的吸引力。企业只有顺应比较优势的 变化，选择向劳动力价格更低，劳动对象更丰富的国家迁移或投资，才能维持合理的成 本，在全球的市场竞争中立于不败之地。原先经济较落后的国家，则会积极发挥资源丰 富、要素成本低、市场潜力大的优势，抓紧实现经济的快速增长。 历史上总共发生了三次大规模的产业转移。 第一次产业转移： 20 世纪50 年代，美国将纺织、钢铁等传统制造业向日本、西 德国转移，进行海外投资以及资本运输。 第二次产业转移： 20 世纪70~80 年代，日本、西德将附加值较低的劳动密集型产 业转移，推动了亚洲“四小龙”等新兴工业化国家的发展。 第三次产业转移：在 20 世纪 90 年代以来，欧美和日本等发达国家和亚洲“四小 龙”等新兴工业化国家将失去竞争优势的劳动密集型产业和一部分技术密集型产业转移到 中国和东南亚国家。 图1 ：历史上的3 次产业转移 资料来源：世界银行，民生证券研究院 政治因素带来了不确定性。2018 年以来，中美间不断发生贸易摩擦。美国通过一 系列贸易投资保护主义措施，制造经贸冲突，包括启动“301 条款”、“232 调查”以及 双反调查，征收保护性高额关税、设置进口配额等，企图让生产与产业链迁出中国。这 可能成为跨国公司在全球产业链布局时需要考虑的因素。 新冠疫情对全球产业链带来很大影响。疫情暴发导致各国普遍受到严重冲击，全球 经济一度陷入停摆的状态。多国加强防控措施，采取了关闭边境、停飞航班、限制贸易 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 rQoNpRxOmNnNpQnOpQrNoP6MbPaQnPpPtRoOkPmNpNeRsQuM6MmOtQMYqNoQvPsOtQ 宏观专题研究 和人员流动等措施。疫情对全球产业链造成了深度的影响，长期来看，可能会推进逆全 球化趋势，也会强化企业收缩产业链或多元化产业链的动机。 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明