快手，算法之上的普惠，短视频的长逻辑.pdfVIP

证券研究报告 内容目录 1、 快手：连接被忽略的大多数 5 1.1、 快手出现的背景：网络结构与内容两要素 5 1.2、 什么是快手？普惠 实现注意力没有数字鸿沟 6 1.3、 快手的成长历程：注意力是互联网核心资源 8 1.4、 快手的核心竞争力11 1.5、 快手优势 14 1.6、 快手商业模式及财务数据：直播收入占比下滑 营销收入占比提升 17 2、 短视频赛道后如何看？直播打赏、营销、电商等 22 2.1、 短视频只是序章 快手内容电商开启 24 2.2、 快手估值如何看？ 31 3、 行业评级及投资策略 33 4、 风险提示 34 请务必阅读正文后免责条款部分 3 nQmQnPwOzR7NbP9PmOrRpNpPfQqRmOlOtRoM8OmNsNMYoMzRuOsRqN 证券研究报告 图表目录 图1：快手：移动互联网时代基础节点手机中的生活 5 图2：什么是RSS Feeds 6 图3：快手生态：只有生活才有生意 7 图4：快手日活、发布作品用户数、累积点赞、库存短视频数 8 图5：快手生态：只有生活才有生意 8 图6：快手生态 9 图7：快手A 站及快手小剧场 9 图8：2017-2019 年、2019 与2020 上半年快手日活、月活用户、单日用户使用时长 10 图9：2011-2020 年快手发展历程11 图10：快手8.0 Logo 11 图11：快手页面（创作内容与表达自我） 12 图12：快手的核心技术 13 图13：快手：每一位认真生活的普通人被看见 15 图14：快手自研YCNN 深度推理学习引擎 16 图15：2017-2019 年及2019-2020 上半年快手营收及同比增速 17 图16：2017-2019 年及2019-2020 上半年快手营收之一直播收入及占比走势 18 图17：快手营收之一直播收入（直播打赏） 18 图18：2017-2019 年及2020 上半年快手营收之一营销收入及占比走势 19 图19：快手营销业务（不同广告呈现方式） 20 图20：2017-2019 年及2020 上半年快手净利润及同比增速 21 图21：2017-2019 及2020 上半年快手毛利率、经调净利率 21 图22：2015、2019、2025 年中国移动互联网用户按核心应用程序功能分类的日均使用时长 单位：小时 22 图23：2019 2025 年中国移动广告市场规模及预测 23 图24：2019 2025 年中国移动广告市场规模及预测 23 图25：2019 2025 年中国移动广告市场规模及预测 24 图26：快手招聘（国内加码电商招聘、国外加大运营招聘） 25 图27：快手小店展示 27 图28：2014-2019 年中国网络零售额规模及同比增速 28 图29：2016-2020 年中国移动电商用户规模及预测（亿人）、同比增速 29 图30：2017-2021 年中国直播电商渗透率及预测 29 图31：2017-2021 年中国直播电商行业市场交易规模及同比增速 30 图32：京东+快手战略合作发掘新流量入口 31 表 1：快手