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行业点评报告
目 录
1、 封测行业空间广阔，先进封装是未来趋势4
1.1、 封测行业市场广阔，中国在全球份额较高4
1.2、 封测行业市场集中度较高，国内龙头已进入国际第一梯队 5
1.3、 摩尔定律发展受限，先进封装是未来趋势 7
2 、 封测目前景气度较高，国内厂商盈利提升空间巨大 9
2.1 、 需求角度：受下游需求旺盛影响，封测厂景气度较高 10
2.1.1 、 表现：封测厂产能利用率保持高位，盈利能力明显提升 10
2.1.2 、 原因：终端需求旺盛导致晶圆厂产能满载，传递至封测环节 11
2.1.3 、 晶圆厂产能扩张+ 国产替代+5G 机遇，预计未来封测高需求仍将维持 12
2.2 、 供给角度：国内厂商积极扩产，尚有较大盈利提升空间 13
3 、 推荐标的 15
4 、 风险提示 17
图表目录
图1： 封测位于半导体制造产业链最后一环4
图2： 封装产业链细分为 1 级到3 级封装 5
图3： 2019 年全球封测行业市场规模达564 亿美元 5
图4 ： 中国IC 封测行业高速增长，CAGR 达17.5% 5
图5： 20 19 年全球封测行业CR10 达到81% 6
图6： 2019 年中国封测行业全球市占率高达64% 6
图7： 封测行业市场集中度持续提升 7
图8： 半导体封装技术发展大致分为四个阶段 7
图9： 传统封装向倒装芯片、晶圆级封装演进 8
图10： 先进封装收入增速远高于传统封装市场 8
图11： 我国2015-2019 年先进封装占全球比例逐渐提升 9
图12： 长电科技产能利用率2020 年保持高位 10
图13： 国内龙头封测厂2020 年毛利率均提升 10
图14： 日月光产能进展，引线键合业务紧张 11
图15： 新能源汽车销量2020 年以来稳定增长 11
图16： 2020 年国内5G 手机开始放量 11
图17： 台积电月度营收持续稳定增长 12
图18： 联华电子月度营收持续稳定增长 12
图19： 联华电子和中芯国际产能接近满载 12
图20： 2020 年国内封测厂商资本开支大增（亿元） 14
图21： 国内封测龙头净利率相比于历史景气度较高时候尚有提升空间 15
图22： 长电科技2019 年净利润开始扭亏为盈 16
图23： 长电科技毛利率和净利率2019 年开始提升 16
图24： 通富微电净利润2020Q3 同比扭亏为盈 16
图25： 通富微电毛利率和净利率2020Q3 提升 16
图26： 华天科技净利润2020Q3 大幅增长 17
图27： 华天科技毛利率和净利率2020Q3 提升 17
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 19
行业点评报告
表 1： 集成电路封装测试包括封装和测试两个环节4
表2： 封测行业公司纷纷并购 6
表3： 主流封装技术
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