A股策略聚焦：在快速轮动中配置跨年后品种.pdfVIP

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2021-01-18 发布于北京
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A股策略聚焦：在快速轮动中配置跨年后品种.pdf

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A 股策略聚焦｜2020.12.20 目录中央经济工作会议消除了市场对政策节奏的分歧，明确了政策重点 1 预计明年国内政策将温和回归常态，不急转弯 1 供给侧的政策看点在科技和环保2 需求侧的看点在生育政策，且更重结构管理，而非刺激2 国内经济复苏持续，内外流动性宽松，预计将继续驱动跨年慢涨行情 3 国内基本面数据持续复苏符合市场预期，公开市场操作依然宽松 3 海外政策宽松及美元贬值预期明确，外资加速流入有望延续6 年末机构博弈依然激烈，但预计跨年后将迅速缓和 7 慢涨跨年，在快速轮动中配置跨年后品种 9 A 股仍处于跨年的轮动慢涨期，顺周期依然是主线，包括工业和可选消费板块 9 紧扣景气趋势和业绩弹性，在快速轮动中强化对跨年后品种的配置 9 风险因素 14 请务必阅读正文之后的免责条款 qRoNqOvMoPnNoRmPtMtPrQbRbPaQmOrRsQpPlOoPnPiNpNrQ9PnPmNNZnOoMxNpMoR A 股策略聚焦｜2020.12.20 插图目录图1：社融和M2 增速与名义GDP 增速基本匹配 1 图2 ：新增社融（信贷+非标+企业债）拐点领先于上市公司盈利三至四个季度 3 图3 ：工业增加值增速保持高景气，达2018 年4 月以来最高水平4 图4 ：从结构来看，工业增加值中制造业继续保持较好增长4 图5 ：固定资产投资累计增速回升至2.6% ，单月结构中，“制造业地产基建”的特征已经开始显现）4 图6 ：11 月消费仍在修复通道4 图7 ：本周央行实施大额净投放（亿元） 5 图8 ：DR001 及DR007 为代表的短端利率近期下行（%） 5 图9 ：各类银行1 年期同业存单发行利率近期也有所下行（%） 5 图10：近期各个级别信用利差上行势头虽然暂缓，但仍处高位（BP） 5 图11：美联储未来三年的购债节奏预测6 图12：近期美元指数已经下跌至90 以下 7 图13：人民币兑美元汇率处于升值通道中 7 图14：12 月以来三类北向资金净流入情况（亿元） 7 图15：12 月基金发行仍然保持较高热度 8 图16：公募前50 大重仓股持股市值行业分布（截止2020 年三季报） 8