日本Ferrotec全球半导体设备部件及材料隐形冠军.pdfVIP

[Table_Info4] Nomura | 2020.12.23 半导体 正文目录 Ferrotec：全球半导体设备部件及材料隐形冠军4 主营半导体材料及相关设备，中国为主要营收来源5 营收规模稳步提升，盈利水平波动较大8 公司估值中枢：PE近15x，PB近1x9 日本在半导体硅片及相关设备领域具有绝对优势10 国内龙头快速追赶，盈利能力较高12 风险提示15 图表目录 图表1：公司发展历史5 图表2 ：公司四大业务板块6 图表3 ：公司各业务营收占比情况7 图表4 ：公司国内外收入占比情况7 图表5 ：公司营业收入及增速8 图表6 ：公司净利润及增速8 图表7 ：公司毛利率与净利率8 图表8 ：公司主要业务营业利润率8 图表9 ：Ferrotec 估值变化（PE 倍数）9 图表10：Ferrotec 估值变化（PB 倍数）9 图表11：全球半导体硅片厂商市场份额变化10 图表12：半导体晶体设备主要生产厂商11 图表13：半导体硅片设备主要上市公司简介11 图表14：中日企业毛利率对比13 图表15：中日企业净利率对比14 图表16：重点公司估值和财务分析表14 [Table_Info4] 3 请务必阅读报告正文后各项声明 [Table_Info4] Nomura | 2020.12.23 半导体 Ferrotec：全球半导体设备部件及材 料隐形冠军 Ferrotec （6890.T）成立于1980 年，于1996 年在日本JASDAQ 上市，是 国际知名的半导体产品与解决方案供应商。多年来，公司以磁性流体技术和磁 流体密封技术为基石，辅以大量收并购补强技术，业务覆盖磁性流体密封圈、 半导体硅片、热电半导体致冷材料与器件、半导体石英制品、精密陶瓷制品、 半导体真空传动装置及大型腔体、太阳能发电材料、电子束蒸发镀膜机等产品 的研发、制造和销售，产品应用涉及电子、半导体、机械加工、太阳能发电、 汽车/新能源汽车、航空航天、家用电器和医疗器械等众多领域。 作为全球半导体行业龙头之一，公司在多个相关领域内具备优势。在中国 市场上，公司半导体设备及零部件洗净业务的市占率约为60%，半导体精密石 英业务的市占率约40%。在全球市场上，公司热电半导体制冷器的市占率约 35%，真空密封件的市占率约为65%，功率半导体基板的市占率约为10%，半 导体石英制品的市占率约为15%，半导体精密陶瓷制品的市占率约为11%，探 针板用可切削陶瓷的市占率约90%，SiFusion 硅熔接产品的市占率约90%，半 导体硅部件的市占率约5%。 此外，公司的子公司杭州中欣晶圆半导体股份有限公司还是主要半导体硅 片生产厂商之一。中欣晶圆成立于2017 年，位于杭州市钱塘新区大江东产业集 聚区，主要从事高品质集成电路用半导体晶圆片的研发与生产制造。2020 年以 来，经过集团内部调整，整合旗下宁夏中欣晶圆半导体科技有限公司及上海中 欣晶圆半导体科技有限公司的业务，中欣晶圆三地工厂实现了从半导体单晶硅 棒拉制到 100mm~300mm 半导体晶圆片加工的完整生产。现拥有9 条8 英寸 生产线、2 条技术成熟的12 英寸生产线，具备年产能240 万片/300mm 、540 万片/200mm 、480 万片/150mm 。 根据公司公告，2020 年9 月董事会已批准向中国境内有意向的投资者转让 杭州中欣晶圆共计60%的股权，股权交割已于2020 年10 月15 日完成，投资 者包括中微公司 （出资2 亿元）、长飞光纤 （出资2.5 亿元）、国有资本等。目 前，公司主要通过子公司上海申和热磁电子有限公司与杭州大和热磁电子有限 公司间接持有中欣晶圆各 15%和25%的股份，并将会继续在产业、技术与