HUD全产业链深度解析：掘金智能座舱“新视界”.pdfVIP

0. 核心结论：关于HUD ，本文解答了三个问题 • 三大技术壁垒 • 三条技术路线 1. HUD是什么？ • HUD普及的必要性 • AR-HUD的必然趋势 • 认知 +成本两端突破 2. 拐点出现了吗？ • 自主主机厂入局，爆发拐点已至 • 格局颠覆，自主HUD突击 3. 产业链机会几何？ • 全供应链厂商梳理 2 0. 核心观点 ◼ 我们预计 ，未来两年 HUD是智能座舱产品中渗透率提升最快的子领域 。本文主要针对 HUD行业分析了三个问题：HUD是什么？拐点出现了吗？产业链机会几何？ ◼ HUD，即汽车抬头显示仪 ，可以把重要的信息 ，映射在风挡玻璃上 ，使驾驶员不必低头 就可以看清重要汽车信息。整体结构主要包括主控 PCB板 ，LED光源 ，投影显示以及反射 镜 ，其实质是一个光学器件。HUD的技术壁垒主要存在于：PGU、自由曲面反射镜、挡 风玻璃。 ◼ HUD当前仍属小众，但其全面推广具备必然性。主要装配HUD对于终端使用者来讲存在 三大必要性：行车安全性、交互便捷性、行车智能性 ，三大需求端的必要性必然推动 HUD的全面普及。2019年新上市车型中搭载 HUD的数量为325款 ，渗透率为6.4% ，拐 点初现 ，最直接的原因是中低端自主品牌的入局 ，更重要的是 HUD多年用户习惯培育下 市场认知度提升、产业链成熟规模效应提升充分降本。因此，2020年以来 ，以红旗、吉 利、蔚来为代表的自主品牌积极装配 ，尤其三季度哈弗 H6入局引爆装配需求 ，我们预计 未来3-5年国内HUD渗透率有望自6.4%提升至40%。 ◼ 2020年往后 ，HUD配套格局或受自主品牌装配率提升颠覆 ，将打破现有总体市场配套格 局 ，配套需求有望充分对接到华阳为代表的国产供应商 ，短期内市占率颠覆性改变。推 荐产业链核心标的华阳集团 ，福耀玻璃。 3 主要内容 1. HUD本质为光学器件，技术壁垒集中三方面 2. HUD普及三大必要性，AR-HUD为最终形态 3. 压制普及率两大因素消除，前装爆发拐点已至 4. 全产业链投资机会梳理，自主厂商迎机遇 4 1.1 HUD:实质是一个光学器件，核心部件为影像源 ◼ HUD，即汽车抬头显示仪 ，可以把重要的信息 ，映射在风挡玻璃上 ，使驾驶员不必低头 就可以看清重要汽车信息。 ◼ HUD整体结构主要包括主控 PCB板 ，LED光源 ，投影显示以及反射镜 ，其实质是一个光 学器件。HUD最核心部件为投影单元 （PGU），用于投影成像 ，约占其总价值量的五成。 ◼ HUD的技术壁垒主要存在于：PGU、自由曲面反射镜、挡风玻璃。 图1：HUD的构成本质是一个光学器件 图2 ：HUD当前三种主流投影成像技术 资料来源： 《汽车抬头显示HUD的拆解》，申万宏源研究 资料来源： 《2019年汽车HUD产业链报告》，申万宏源研究