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第一节 国债原理 第二节 国债的经济效应和政策功能 第三节 国债市场及其功能 第四节 政府直接隐性债务和或有债务 第十章 国债和国债市场 第一节 国债原理 ? 一、国债的含义与特点 ? （一）国债的含义 国债是指中央政府在国内外发行债券或向外国政府和银行借款所形 成的国家债务 。 国债与公债 ： 国债是中央政府的债务，又称中央债 ； 而公债是指政 府借债的总称，包括中央政府的借债（国债）和地方政府的借债（ 地方债）。 教材的观点：“公债是指地方政府的借债”，此观点不 具有普遍性，一般的人认为，公债是各级政府债务的总称。 ( 二 ) 国债的特点 ? 1. 非经常性收入，具有偿还性 ? 2. 认购的自愿性 ? 3. 政府的信誉作担保 二、国债及其种类、结构和负担 ? （一）国债的种类 ? 1 ．以国家举债的形式为标准，分为国家借款和发 行债券。 ? 2 ．以筹措和发行的地域为标准，分为内债和外债。 ? 3 ．以债券的流动性为标准，分为可转让国债和不 可转让国债。 ? 4 ．以发行的凭证为标准，分为凭证式国债和记账 式国债。 （二）国债的结构 ? 1 ．应债主体结构。 ? 社会资金或收入在社会各经济主体之间的分配格 局。 ? 2 ．国债持有者结构或应债资金来源结构。 ? 各应债主体即各类企业和各阶层居民实际认购和 持有国债的比例。 ? 3 ．国债期限结构。 ? 短期（ 1 年或 1 年以内）、中期（ 1~5 年或 1~10 年）、长期（ 5 年以上或 10 年以上）和永久国债 （没有偿还期，按年付息，可以上市流通）。 （三）国债负担 ? ⑴认购人的实际负担能力。 国债是认购者收入使用权 的让渡，这种让渡对其经济行为会产生一定的影响， 如延期消费、延期投资等，所以，国债的发行必须考 虑认购人的实际负担能力。不能不顾社会居民或企业 的实际负担能力，盲目地滥发国债，导致社会居民的 消费水平大幅度下降，企业的投资大幅度减少。 ⑵政府的负担能力。 要考虑政府偿还能力。 ⑶纳税人的负担。 还债的收入来源于税收。债务过重 会加重纳税人的负担。 (4) 代际负担 . 国债的限度 国债的限度 一般是指国家债务规模的最高额度或指国债适度规模问 题。 债务规模包括三层意思 ：一是历年累积债务总规模又称债务余额； 二是当年发行的国债总额；三是当年到期需还本付息的债务总额。 反映一国债务规模的大小的指标 ： 1 、国债负担率。 即当年国债余额占 GDP 的比重 。这个比重越大，说 明该国的债务规模较大，债务负担较重。 国际公认的安全线是 60%. 2 、政府偿债能力。 即当年付息额占当年中央财政收入的比重。 如果 此比重越小，则说明该政府的偿债能力越强。 3 、债务依存度。 债务依存度是指年度债务收入占当年财政支出的比 重。它反映了当年财政支出对债务的依赖程度。国际公认的安全线 是 30% 部分国家 1991-1995 年国债负担率（中央政府） 国别 国债负担率（％） 经济发达国家： 美国 法国 德国 英国 新兴工业化国家和发展中亚洲国家： 韩国 印度尼西亚 马来西亚 泰国 印度 巴基斯坦 40.7 34.0 17.6 28.1 8.5 1.2 46.0 5.4 48.2 44.2 部分国家 1991-1995 年国债负担率（中央政府） 我国当前国债负担率水平 我国中央财政国债余额及国债负担率 年份 国债余额（亿元） 占 GDP 的比重（ % ） 1996 12004.2 16.9 1997 12562.7 15.9 1998 13520.7 16.0 1999 15312.3 17.1 2000 17909.2 18.1 2005 32635.4 17.9 2007 52074.7 20.9 2009 60237.7 17.8 2010 67526.9 17.0 2012 77565.7 14.9 三、国债的发行、还本与付息 ? （一） 国债发行的方式 ? 直接发行方式 ? 随买方式（连续发行方式） ? 承购包销方式 ? 公募招标方式 ? 目前我国的国债发行方式一般采用承购包销和 招标发行相结合的模式。