福耀玻璃深度经营分析报告.doc

福耀玻璃深度经营分析报告 2020年12月 目前市场上关于汽车玻璃行业存在两种观点： （一）、汽车玻璃市场规模长期稳定，未来不会有太大增量。我们认为不是的： 行业变革下，汽车玻璃迎来新一轮红利期，市场规模有望翻番。在汽车相关零部件 行业中，汽车玻璃具有表面积大、单价低的特点。长时间维度来看，根据 Aesthetics 调 查显示，过去十年来汽车玻璃的面积已经增加 15%，并且有继续增加的趋势。2020 年 开始，在电动化、智能化的行业背景下，以特斯拉为首的一批智能化电动汽车带动全景 天幕/全玻璃车顶、HUD、玻璃天线等新功能的兴起，汽车玻璃单车价值量有望迎来大 幅提升。更进一步，智能化背景下汽车——“第二私人空间”概念的出现，对汽车私密性、 舒适性和安全性提出更高的要求。相应地，玻璃隔音性能、隔热性能、可加热、憎水等 功能在未来必将打开汽车玻璃 ASP 更大的成长空间。 （二）、汽车玻璃市场格局稳定，龙头企业彼此制衡未来空间较小。我们认为不是 的： 全球汽车生产/销售市场以中、美、欧三大地区为主，占全球汽车的 50%以上。汽 车玻璃因运输成本较高往往集中于整车生产基地附近，并因此形成在这三地较为集中的 汽车玻璃制造商。包括中国的福耀玻璃和信义玻璃、日本的旭硝子和板硝子以及法国的 圣戈班。其中旭硝子全球市占率最高，于美洲、南亚、欧洲等地均有较大市场，圣戈班 和板硝子市场主要集中于欧