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第十章 资本结构 本章考情分析 本章的题型客观题、主观题都有可能考查，主观题的考点主要集中在杠杆系数的确定以及最优资本结构确定的无 差别点法和企业价值分析法。 本章大纲要求：掌握杠杆原理和资本结构原理，能够运用其改善企业的资本结构。 最近三年题型题量分析 年度 2008 年 2009 年（原） 2009 年（新） 2010 年 题型 单项选择题 1 题 1 分 1 题 1 分 1 题 1 分 多项选择题 1 题 2 分 1 题 1.5 分 判断题 1 题 1 分 计算分析题 1 题 8 分 综合题 合计 2 题 9 分 2 题 3 分 2 题 2.5 分 1 题 1 分 本章教材变化 本章与 2010 年教材相比删除了根据 MM理论确定投资项目的资本成本的内容及例题 。 第一节 杠杆原理 测试内容 能力等级 1）经营杠杆 2 2 ）财务杠杆 2 3 ）总杠杆系数 2 一、基本概念 （一）杠杆的含义 P267 杠杆效应，是指固定成本提高公司期望收益，同时也增加公司风险的现象。 财务管理中杠杆的含义 : D 在财务管理中杠杆是指由于存在 固定成本 ，使得某一财务变量发 生较小变动，会引起另一变量较 大的变动 固定性经营成本 (Fixed cost) 固定性融资成本（利息 Interest 、 优先股利 Preferred Dividends ） 经营杠杆是由与产品生产或提供劳务有关的固定性经营成本所引起的，而财务杠杆则是由债务利息等固定性融资 成本所引起的。 经营杠杆会放大经营风险，财务杠杆会放大财务风险。 （二）经营风险与财务风险 1. 经营风险 P267-268 含义 影响因素 指企业未使用债务时经营的内 产品需求、产品售价、产品成本、调整价格的能力、固定 在风险。 成本的比重。 2. 财务风险 P270 财务风险是指由于企业运用了债务筹资方式而产生的丧失偿付能力的风险，而这种风险最终是由普通股股东承担 的。 （三）财务管理中常用的 利润指标 及相互的关系 利润指标 公式 边际贡献 M 边际贡献（ M）=销售收入 - 变动成本 （contribution margin ） 息税前利润 EBIT 息税前利润（ EBIT ）=销售收入 - 变动成本 - 固定成本 (earnings before 关系