高级财务管理 第铁三章 企业并购管理.pptVIP

一、目标企业选择 3.审查目标公司 审查目标公司出售动机 出于经营不善、寻找新的投资机会、大股东急于变现、股东对管理层不满、管理人员想被收购以便换好职位、目标公司调整多样化战略，出售获利不佳子公司，并购获利较好的子公司。 审查目标公司法律文件章程、股票证明、财产目录清单及其使用权，所有权等、对外书面合同等等法律文件。 对目标公司财务方面的审查偿债、盈利、营运能力等。 审查并购风险包括市场风险、投资风险、经营风险等。 第二节 并购估价 一、目标企业选择 4.评价目标企业 估价概念：对目标公司的价值进行评价，即确定并购双方的交易价格； 估价难题 对企业整体的估价想对于个别资产投资的估价要复杂很多； 对于可以预见未来现金流量的企业，可用NPV来估值；不易确定NCF的企业，其估值是悬而未决的问题； 并购动因往往是并购企业对并购所能带来的价值增值的预期，对这些并购效应的估价是一个难题。 第二节 并购估价 二、并购估价的方法 1.资产基础价值法 指对资产进行估价来评估企业价值 账面价值为基础：以历史成本为依据； 市场价值（重置成本）为基础：反映现有资产市值； 清算价值为基础：假设企业歇业清算时其清算资产偿还债务后的剩余价值。 第二节 并购估价 第二节 并购估价 二、并购估价的方法 2.市盈率法 利用市盈率和公司预计利润来估计企业价值。步骤如下： 衡量目标企业经营业绩 对