2021年科学城（广州）投资集团有限公司公司债券信用评级报告.pdf

物业管理、房屋租赁、融资租赁业务等多元化业务丰富了公司的收入来源。 ⚫ 公司并购皇朝傢俬，资产实力增厚。2019 年8 月29 日，公司完成对香港上市公司 皇朝傢俬的并购。皇朝傢俬主要业务为成品家具、定制家具和沙发的制造及销售， 产能利用率、产销率较高。截至2019 年末，皇朝傢俬净资产规模为21.19 亿港元， 资产负债率为25.90% 。皇朝傢俬经营情况尚可，资产质量较好，并购丰富了公司 的业务来源、增厚了公司的资产实力。 ⚫ 公司持续获得较大力度的外部支持。公司在资产注入、财政补贴方面持续获得较 大力度的外部支持。2017-2019 年，公司获得货币资金、在建工程及投资性房地产 等多项资产注入，账面价值分别为 5,000.00 万元、222,498.21 万元和 254,086.03 万元，公司资本实力大幅增强。 关注： ⚫ 公司资产流动性一般。公司资产以在建工程、投资性房地产和长期股权投资为 主。2018-2019 年，公司联营企业大部分规模较小，亏损企业较多。截至2019 年末， 公司受限资产规模达63.70 亿元，占总资产的20.24% ，主要用于融资、借款抵押。 总体来看，公司资产流动性一般。 ⚫ 公司面临较大的资金压力。近年，公司业务规模扩增、持续进行股权投资，且 经营性应收项目占款增加，经营、投资活动产生的现金持续大额流出，公司依赖外 部融资实现资金平衡。考虑到截至 2019 年末公司在建项目 （包括工程承包、自营 及回购项目）总预算为137.34 亿元，未来尚需投入80.05 亿元，公司面临较大的资 金压力。 ⚫ 公司有息债务规模大幅攀升，面临较大的短期偿债压力。截至2019 年末，公 司有息债务规模为 181.94 亿元，近三年复合增长率为 319.50%；2019 年末，公司 短期债务规模达72.97 亿元，占有息债务的40.11% 。截至2019 年末，公司现金短 期债务比为0.26，表现持续下降，公司面临较大的短期偿债压力。 ⚫ 公司面临一定的或有负债风险。截至 20 19 年末，公司对外担保总额为 19.45 亿元，为期末公司净资产的 20.56% ，对外担保企业全部为关联方。考虑到担保对 象中科技类企业金额较大，公司面临一定或有负债风险。 主要财务指标 （单位：万元）： 项目 2019 年 2018 年 2017 年 2 总资产 3,146,871.33 1,295,574.35 464,553.10 所有者权益 945,896.38 453,272.71 211,283.84 有息债务 1,819,393.81 701,884.71 103,386.34 资产负债率 69.94% 65.01% 54.52% 现金短期债务比 0.26 0.38 8.19 营业收入 666,855.45