企业并购的成本与效益分析—以SEB并购苏泊尔为例.docxVIP

PAGE 2 PAGE 2 摘 要 企业并购活动在国内外已经有很长时间的发展历史，中国第一次企业并购发生在1984年，随着时间的推移，企业间的并购活动越来越普遍，总体上得到了快速发展，近年来，我国企业兼并收购、资产重组的掀起热潮，当前我国企业并购数量和交易额已居全球第二位，但是不能合理利用政策优惠，政策不全面，对成本和效益的控制不够完善等，影响了企业并购的绩效。通过研究企业并购成本和效益，分析出问题和对策，对我国企业的并购提供有利条件。本文通过对法国SEB公司并购苏泊尔案例中，成本效益对并购企业双方产生的问题进行探讨与研究，并总结相应对策，从企业的营业收入、营业利润、毛利率、部分产品市场占有率等数据入手，分别从成本和效益两个方面进行分析，得出企业在并购是需要注意到的问题和相对的解决办法。通过研究企业并购的成本与效益分析，能够给我国企业发展并购提供理论和数据上的支持，为其他计划并购的企业提供参考和建议，提高企业并购成功的几率，有利企业发展。 关键词：法国SEB；苏泊尔；并购；成本与效益 1 绪论 1.1 研究背景 伴随着我国的经济体制不断的改革和深化，企业并购成为了如今企业产权交易的主要方法之一，企业用并购的方法将社会资源从头进行分配和配置，生产技术不断提高，提升企业的成本效益，提高在同行业之间的竞争力。今年来，我国经济市场不断发展，为顺应市场变化，越来越多的企业选择并购，但目前在企业并购在成本方面我国还存在并购动机不正确、并购成本受到多种原因影响、对整合与营运成本的了解不够透彻等众多问题。 1.2 研究意义 从成本与效益原则上来说，企业在并购的过程中更想付出比较少的成本，获得更高的利润；企业经过并购达到扩大规模，得到更大的市场，并且获得协同效益。企业并购也是因为这些原因，尽管失败的案例高达80%，仍旧受到众多管理者的青睐。2011年前半年期间，我国有将近1500家企业选择并购的方式进行发展，比2010年增长了66.6%。但是在获取众多数据的同时也暴露了并购的不少问题，其中，由于并购成本太高、对成本控制和计划不合理等等问题，造成的并购成功率降低困扰了很多企业，如何合理有效的降低成本，减少开支，并且使并购效益达到最大化，是我们现在需要着重探讨和深思的问题。 1.3 国内外研究综述 1.3.1 国内研究综述 廖琴芳（2017）并购成功的各个案例背后，其实并购失败的案例并不在少数，如联想并购IBM的PC业务，恒信移动并购易视腾，海尔并购美泰失败等。对失败案例分析我们可以得知，成本方面造成的问题是大多数并购失败的主要原因。李学峰（2012）的研究中指出降低并购成本，提高并购效益是企业制定并购战略时需要注意的问题。控制企业并购成本可以从国家支持和引导企业开展合理并购活动方面入手，帮助企业降低并购成本，提高并购质量、做好员工思想、提高并购效益。陶晓峰（2012）的研究中表明，并购净收益越大，对并购双方的有利条件越多，并购的越顺利；相反，当NS≤0，企业需要考虑放弃这项并购。陈世芳(2007)的研究中解析企业并购中成本效应的影响，从四个方面分析了企业并购效益，分别是：规模效益分析，管理协同效益分析，财务协同效益分析，核心竞争力效益分析。 1.3.2 国外研究综述 Kun Yoon，Chulwoo Kim（2015）本研究利用合并后公共机构的调查数据，通过聚焦并购压力、领导力、并购后整合与绩效之间的中介效应，回顾了并购压力、领导力、并购后整合与绩效之间的关系。本研究分析了合并过程中的压力或被合并组织中的领导是否对采购经理人指数和被合并组织的绩效有显著的统计学影响，以及采购经理人指数是否对合并压力和领导与绩效有显著的中介作用。Donald T Nicolaisen（2013）从最新的税收法律对企业并购进行探讨和研究，可以得到的结论是通过对并购优惠税收政策的有效的使用可以降低企业并购的税务风险，在法律允许范围内进行正确的分摊，尽最大可能性最减少企业并购的成本，提高并购的收益。Volker Nocke，Michael D Whinston（2013）我们分析了当并购提议是内生的，企业在备选并购进行选择时，反垄断机构对横向兼并的最优政策。在我们的模型中，反垄断机构寻求预期消费者最大化的剩余最优政策对“较大”的合并，即那些涉及合并前市场份额较大的公司的合并，实施标准更严格。 PAGE PAGE 13 2 基本概念与相关理论基础 2.1 企业并购的含义 企业并购是指企业之间的兼并和收购行为，是企业利用市场规则实现自己价值，制定战略发展自己经济的一种形式，它是企业控制权运动过程中，拥有权力和承担义务的主体根据企业产权所作的制度安排而进行的一种权利转移行为，企业法人通过一定的有偿的经济方式取得其他法人产权，并且双方平等、自愿。企业并