从ICL晶体上游企业看眼科屈光手术行业的成长空间.docxVIP

目录索引 一、STAARSURGICAL：全球垄断的 ICL 晶体供应商 6 （一） 产品线覆盖屈光晶体和白内障晶体两大领域 6 （二） ICL 发展历程及产品迭代升级 8 （三） 业绩逐步进入高速增长期 10 （四） 通过医院、视光中心及分销商客户覆盖全球 12 （五） ICL 产品接近垄断市场，IOL 产品竞品较多 13 二、ICL 行业趋势：更小的手术风险驱动国内外渗透率快速提升 14 （一） 屈光手术历经多重迭代持续改进 14 （二） 从美日韩手术变迁看 ICL 手术渗透率的提升趋势 21 （三） 从医疗服务上市公司看 ICL 术式升级趋势 24 （四） ICL 行业成长空间的敏感性测算 26 三、医疗服务连锁企业空间较大，国内晶体龙头具备潜在成长空间 27 （一）爱尔眼科作为眼科医疗服务龙头，ICL 升级的利润弹性较高 27 （二） 昊海生科作为国内当前唯一 ICL 竞品，有望逐步占据市场份额 28 （三） 爱博医疗研发管线全面布局，中长期具备竞争力 29 四、风险提示 31 图表索引 图 1：STAAR 的EVO ICL 产品 7 图 2：EVO ICL 的适用人群 7 图 3：ICL 晶体在全球的获批历程 8 图 4：STAAR ICL 产品进化史 9 图 5：STAAR 的EVO ICL 创新之处 10 图 6：STAAR 营业收入（百万美金）及增速 11 图 7：STAAR 净利润（百万美金）及增速 11 图 8：STAAR 收入拆分（按产品） 11 图 9：STAAR 收入拆分（按地区） 11 图 10：STAAR 的主要产品 ICL 快速增长 12 图 11：2016-2019 年 STAAR 全球 ICL 销售数量增速 12 图 12：STAAR 期间费用情况（百万美金） 12 图 13：STAAR 产品毛利率净利率水平 12 图 14：STAAR 中国区销售额及增速 13 图 15：向下游最大客户上海兰生销售额及增速 13 图 16：下游最大客户上海兰生销售占比 13 图 17：2020 年预计全球各因素视力损伤占比 15 图 18：2015 年我国各因素视力损伤占比 15 图 19：角膜手术与晶体植入手术 15 图 20：不同屈光手术角膜瓣制作方式 16 图 21：ICL 手术流程 17 图 22：ICL 以前的晶体植入手术：角膜基质环手术 17 图 23：不同类型的人工晶状体 17 图 24：截至 2015 年爱尔眼科角膜屈光手术度数分布(2015 年) 18 图 25：百万人口飞秒激光手术量对比（例） 22 图 26：韩国 2005-2015 不同近视度数患者屈光手术选择 22 图 27：2006-2014 年欧洲 14 国屈光手术量分布 23 图 28：德视佳屈光术量分布 24 图 29：爱尔眼科与STAAR 营业收入均保持快速增长（单位：百万美元） 25 图 30：STAAR 中国区营业收入（百万美元）及占比 26 图 31：2020 年 7 月-8 月中国区销量增速 26 图 32：爱尔眼科屈光业务收入（亿元）及占比 27 图 33：2011-2020Q1 公司分产品收入变化（万元） 28 图 34：2019 年公司收入构成情况 28 图 35：昊海生科眼科在研项目 29 图 36：爱博医疗人工晶体中国市场市占率(按销售数量) 30 图 37：爱博医疗人工晶体国内市占率(按销售金额) 30 表 1：STAAR 产品结构 6 表 2：STAAR 产品线 7 表 3：STAAR ICL 历代产品优劣对比 9 表 4：全球人工晶状体的主要竞争对手 14 表 5：屈光手术技术横向对比 19 表 6：屈光手术技术持续更新迭代 21 表 7：2018 年中德屈光手术渗透率对比 22 表 8：爱尔眼科正在开展的屈光手术及对应设备 24 表 9：屈光手术行业利润空间敏感性测算（单位：亿元） 26 表 10：2020H1 爱博医疗在研项目情况 30 一、STAARSURGICAL：全球垄断的 ICL 晶体供应商 （一） 产品线覆盖屈光晶体和白内障晶体两大领域 公司是全球领先的矫正或屈光手术用镜片制造商，公司销售屈光性镜片ICL、白内障手术镜片IOL和其他外科手术产品。STAAR业务布局全球，公司的美国总部办公司 位于加利福尼亚的蒙罗维亚，在瑞士设有欧洲总部，在亚太地区设有日本总部；在全世界各地设有分销商，目前公司有员工475人。其中美国以外的业务销售占19年收入的95%，产品销售至全球超过75个国家地区，其中美国、西