教学课件 商务日语翻译--李锋传.ppt

まず、保有している売掛金や不動産等の資産を切り離すために、SPC(Special Purpose Company)と呼ばれる特定目的会社を設立する。SPCはこのスキームを行うことのみを目的として設立されるので、特定目的会社と呼ばれるが、実体はいわゆるペーパー?カンパニーである。SPCを設立し、そこに資産を売却する。SPCは、購入した資産を担保にして証券を発行して資金を調達する。そして、この資金で資産購入代金の支払いをするのである。 証券化によって企業側は、そのままでは売却の難しい資産を、SPCを通じて複数の投資家に証券として販売して資金を調達することが可能となる。なお、証券化には、資産の特性から向いているものとそうでないものがある。一般に証券化しやすい場合は、投資家がスキームや資産について理解やすいこと、資産から収益が得られて投資家に分配できる可能性が高いこと、キャッシュフローの予測が立てやすいこと、通常の債券と同様に満期の債権にできることなどの場合である。 この証券化の手法は米国で始まり、住宅ローン債権の証券化や商業用不動産向けローン債権、自動車ローン、クレジットカード債権や不良債権処理にも使われている。日本では、リース料債権や賃貸不動産などの証券化から進められてきている。借入による資金調達や株式の発行が難しい最近の状況の中で、今後は、新しい資金調達手段として米国同様に多様な債権について証券化が進んでいくことが予想される。 また、この資産の証券化によって、企業の貸借対照表の構成が固定資産等から資金（借入金の返済等）に移動することになり、各種の財務分析指標を改善させる効果がある［図表1-2］。 ［図表1-2］ 資産証券化の手法で資金調達のプロセス 摘自［日本CFO協会　ファイナンス］ 三、课文汉语翻译 1. 发行股票筹资 发行股票能够广泛地从一般投资者那里筹集资金。与借款不同，通过发行股票筹集资金的特点是没有偿还期限，因此其优点是能够确保可供长期使用的稳定的资金。 另外，发行股票会使股东资本增加，反映财务健全的指标将因此得以改善，即股东资本比率会上升、负债比率将下降。 当然，发行股票并非全是优点，也有其缺点。发行股票不仅需要支付发行费用，而且还必须披露有关资金用途、未来的项目预测等信息。广泛地获得一般投资者投资的前提是股票必须已经公开发行。如果股票没有公开发行，实际难以筹集大量资金。事实上公开发行股票既费时又费事，还必须十分注意新股发行数和原有股东持股比例的变动，而且股票投资者有参与经营的权利。 实际上发行股票的筹资成本是比较高得，这个问题将在以后详细说明。单看股利筹资成本是比较低的，可是因为投资真期望着股票价格上升，这种升值期望也必须作为筹资成本来考虑。另外，因为大量发行股票筹资会导致股东资本收益率（ROE）和每股收益（EPS）暂时的下降，所以有必要对投资着做充分的说明。 股票的发行方式由公募增资、向第三者定向增资、向股东定向增资等。 公募增资，不是面向特定的股东，而是广泛地面向一般投资者发行股票，这是最一般的方式，是能够广泛筹集大量资金的方法。 向第三者定向增资，不是面向原有的股东摊派，而是面向金融机构、机构投资者、风险资本（venture capital）等特定的投资者发行股票的方法。从特定的投资者（如密切的贸易伙伴、业务合作伙伴等）集中筹集资金，有时候是为了同这些投资者建立密切的关系。 向股东定向增资，是一种向既有股东发行股票的方法，这种方法适于从既有股东追加筹集资金时使用。因为向股东定向增资不改变股东之间的持股比例，所以可以自由设定发行价格。 股票有普通股和优先股。普通股是普通的股票，拥有作为股东的表决权和分享股利及剩余财产的权利。优先股是再分配利润及剩余财产时比普通股享有优先待遇的股票。在日本发行优先股可以通过规章规定优先的内容，也可以不给优先股东表决权。在日本，银行等金融机构作为提高自有资本比率的对策有时发行优先股筹集资金，经营一般业务的公司几乎不发行这种股票。但是，在欧美发行优先股的情况比较多。因为可以不给优先股股东表决权，能够在维持原有股东的管理支配权的同时筹集资金，有时还被用来作为防止收购的对策。关于优先权的有效利用，今后在日本有探讨的价值。 2. 借款筹资 向银行等金融机构借款时大多数公司通常使用的筹资的方法。从金融机构借款比发行股票手续简单，能够灵活应对资金周转等的需要，并且，借款不需要发行股票那样的手续、费用、信息披露等。因为借款没有经营管理参与权，所以资本结构不发生变化。另外，借款利息比自有资本的资本成本低，比发行股票有利。 借款的缺点是资金缺乏稳定性。首先，借款有偿还期限，到期必须偿还，即使通过再借款来偿还，那也并非无限制，有时企业和金融机构的状况可能不容许用借款还借款。其